华泰期货-农产品日报：郑糖大幅反弹，或确立阶段底部-210903

1. 郑糖：大幅反弹或确立阶段底部昨日原糖止跌回升，最新Unica报告中，8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4462.3万吨，较去年同期的4658.1万吨减少195.8万吨，同比降幅达4.20%；产糖量为299.4万吨，较去年同期的323.6万吨减少24.2万吨，同比降幅达7.48%。

2. 数据已然显示减产迹象，但减产的更进一步确认需要后期巴西提前收榨。

3. 内盘日内强势反弹，8月配额外原糖到港43.9万吨，9月预报到港54万吨，进口压力大，高库存也成为市场的主要担忧。

4. 7月底工业库存280.49万吨，高于近五年水平，其原因主要由于前期进口放量，但是近期去库的速度正在加快,食糖工业库存增幅呈现边际递减。

5. 整体来看全球各机构对于21/22榨季全球产需预估随着巴西霜冻的影响逐步转为短缺。

6. 巴西霜冻、印度E20计划使得全球的基本面更加健康，国内食糖当下进口利润为负支撑糖价，盘面有企稳之势。

7. 谨慎偏多。

8. 风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。