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国信证券-澜起科技-688008-2021年半年报点评:业绩迎拐点,多产品可期-210830

上传日期:2021-09-01 20:45:29  研报作者:胡剑,唐泓翼,胡慧  分享者:linchang260z   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:维系DDR4市场份额,并完成DDR5第一子代内存接口及模组配套芯片量产版的研发,预计在2021年底之前正式进入量产爬坡阶段。津逮服务器产品线,1H21营收0.38亿元,同比增长698%。第三代津逮CPU已量产上市,采用10m先进工艺制程,逐步获得市场认可。随着IntelIcelake平台正。”

1. 1H21归母净利润同比下降34%,2Q21归母净利润环比增长30%公司1H21实现营收7.24亿元,同比下降34%,归母净利润3.08亿元,同比下降49%,归母扣非净利润1.78亿元,同比下降66%。

2. 主要由于DDR4内存接口芯片进入生命周期后期价格下降,以及美元贬值带来的影响。

3. 2Q21实现营收4.25亿元,环比增长42%,归母净利润1.74亿元,环比增长30%,归母扣非净利润1.04亿元,环比增长40%。

4. 单2季度毛利率61.50%,环比下降3.63pct,净利率40.88%,环比下降3.90pct。

5. DDR5接口芯片预计年底前量产爬坡,津逮服务器产品快速增长分产品看,1H21内存接口芯片营收6.87亿,同比下降37%。

6. 公司积极维系DDR4市场份额,并完成DDR5第一子代内存接口及模组配套芯片量产版的研发,预计在2021年底之前正式进入量产爬坡阶段。

7. 津逮服务器产品线,1H21营收0.38亿元,同比增长698%。

8. 第三代津逮CPU已量产上市,采用10m先进工艺制程,逐步获得市场认可。

9. 随着IntelIcelake平台正式发布并逐渐上量,公司将稳步开拓PCIe4.0Retimer芯片市场,且开始着手PCIe5.0Retimer芯片。

10. 公司全力拓展新业务,助力公司营收有所改善。

11. 津逮CPU超预期,与Intel日常关联交易额度增加2倍至15亿元8月9日,公司公告2021年度与Intel公司关联交易额度由5亿元增加至15亿元,主要根据津逮CPU业务目前在手订单、客户销售预计等因素综合考虑。

12. 截至7月31日,公司与Intel实际发生交易金额4.83亿元,截止在6月30日该金额仅为1.37亿元。

13. 公司津逮服务器业务显现超预期成长。

14. 内存接口芯片龙头,给予“增持”评级公司为内存接口芯片龙头,预计21/22/23年净利润分别为7.45/10.88/14.93亿元,对应PE分别89/61/45倍,给予“增持”评级。

15. 风险提示产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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