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东北证券-宁德时代-300750-半年报点评:锂电龙头产销两旺,现金流亮眼-210830

上传日期:2021-09-01 09:45:20  研报作者:笪佳敏,胡洋  分享者:az5537   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:1.45%,实现扣非后归母净利润39.18亿元,YOY+184.64%。其中Q2公司实现营收249.08亿元,YOY+154.20%,环比+29.95%;实现归母净利润25.29亿元,YOY+111.62%,环比+29.42%。产销两旺,储能业务发展迅速。2021年上半年,公司动力电池系统。”

1. 事件:公司公布半年报,2021年上半年公司实现营收440.75亿元,YOY+134.07%;实现归母净利润44.84亿元,YOY+131.45%,实现扣非后归母净利润39.18亿元,YOY+184.64%。

2. 其中Q2公司实现营收249.08亿元,YOY+154.20%,环比+29.95%;实现归母净利润25.29亿元,YOY+111.62%,环比+29.42%。

3. 产销两旺,储能业务发展迅速。

4. 2021年上半年,公司动力电池系统业务实现营收304.51亿元,YOY+125.94%,毛利率23.00%,较上年同期下滑3.5个百分点。

5. 随全球市场发电侧与电网侧储能需求增长,公司出货多个百兆瓦时级项目,储能系统业务实现营收46.93亿元,同比大增727.36%,毛利率达到36.60%,较上年同期上升12个百分点。

6. 上半年公司动力电池及储能系统生产合计60.34GWh,产能利用率达到92.20%,在建产能92.5GWh。

7. 海外出货超预期,全球份额持续上升。

8. 根据SNE统计,公司2021年上半年全球动力电池装机34.1GWh,YOY+234.2%,继续蝉联全球首位,市占率约29.9%。

9. 上半年年公司海外营收达到102亿元,YOY+355.45%,占比提升至23.14%。

10. 公司在海外持续开拓,在动力市场及储能市场均有良好进展。

11. 现金流亮眼,储备充足。

12. 2021上半年公司经营性现金净流入257.42亿元,YOY+340.81%;其中Q2公司单季度实现经营性现金净流入147.75亿元,YOY+451.35%,环比+34.73%。

13. 公司期末合同负债107.59亿元,YOY+142.19%;期末现金及现金等价物余额672.77亿元。

14. 公司依然在产业链中保持有力的强势地位。

15. 盈利预测及评级:公司作为国内动力电池领域绝对龙头,产业链地位强势。

16. 动力国内外积极拓展,储能加码布局,龙头将随行业持续成长。

17. 预计2021-2022年归母净利润分别为97.1/155.0亿元,对应PE121/76X,维持“买入”评级。

18. 风险提示:新能车销量不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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