国泰君安-主题策略周报：能源新基建：抢占能源制高点-210828

1. 热点事件追踪。

2. 财政部补贴890亿支持光伏等可再生能源发电；工信部等联合印发《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》；国家发改委鼓励电解铝企业提高风电、光伏发电等非水可再生能源利用水平；全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量8,440,371吨，累计成交额4.16亿元。

3. 新能源、周期类主题维持强势，光伏板块最受资金青睐。

4. 硬核科技和清洁能源仍是阻力最小方向，工业母机板块（19.7%）领涨，钴矿、稀土、光伏、钠离子电池等板块涨幅居前，周期板块中供需矛盾短期难缓解的纯碱、煤炭、钢铁等板块走强，成为除新能源赛道外博弈超额收益的主要方向之一。

5. 光伏、电源设备获大额资金净流入。

6. 新能源赛道兼具产业长逻辑确定性和业绩短逻辑可验证性，在产业政策导向和市场结构分化下成为资金底仓型配置，周期资源品赛道具备强供给约束、高价格弹性及低估值优势，但在保供稳价导向下价格难再大幅上行，应在周期品种中寻找成长逻辑。

7. 市场风格轮动下原材料周期品配置价值显现，细分赛道中锂电材料更受资金拥趸。

8. 上周申万行业指数表现中石油开采（15.9%）、煤炭开采（12.9%）、稀有金属（以锂电材料为主）行业领涨，资金偏好角度看，包含锂、钴、稀土的锂电材料最受资金拥趸，净流入金额达173.2亿元，中报季进入尾声，盈利预期加速兑现下景气持续性成为关注焦点，新能源、原材料周期确定性优于大众消费，资产管理逻辑下的券商行业显现成长逻辑，而产业逻辑愈发清晰的军工板块也值得重视。

9. 新能源仍是北上资金博弈主战场，稳增长预期下看好能源新基建方向。

10. 上周北上资金净流入180亿元，新能源和金融是主要净流入方向，周期、券商板块内部分化开始显现。

11. 建议精选新能源赛道中的光伏、锂电上游材料和抽水蓄能等板块。

12. 市场对联储收紧流动性的预期已经趋于平滑，而国内政策的独立性开始体现，预计后续信用、流动性环境边际向好，关注财政发力稳增长的方向，看好碳中和背景下能源革命浪潮带来的能源新基建投资机会。

13. 主题投资展望：政策稳增长预期逐步升温，风格轮动和资金热度稳定利好主题投资。

14. 按照事件催化多、涉及面广、短期难证伪三个特征重点推荐：能源新基建、碳中和、国货消费主题。