“摘要:.66亿元、同比+71.70%,扣非净利3.59亿元、同比+92.31%。单Q2营收16.01亿元、同比+49.93%,归母净利1.76亿元、同比+51.80%,扣非净利1.68亿元、同比+88.59%。20Q2疫情下公司收到政府补助及税收优惠力度较大,21Q2相关补助及优惠回归正常,但公。” 1. 本报告导读:公司2021Q2业绩延续较高增长、符合预期,扩张战略卓有成效,在现有精品酒之外有望推进更多名酒品牌合作、增加产品品类。 2. 投资要点:维持“增持”评级。 3. 公司业绩符合预期,维持2021-23年EPS预测为1.30/1.64/2.16元,参考可比公司给予22年24XPE,下调目标价至39.4元(前值45.5元)。 4. 业绩符合此前预告预期。 5. 公司2021H1实现营收39.54亿元、同比+67.36%,归母净利3.66亿元、同比+71.70%,扣非净利3.59亿元、同比+92.31%。 6. 单Q2营收16.01亿元、同比+49.93%,归母净利1.76亿元、同比+51.80%,扣非净利1.68亿元、同比+88.59%。 7. 20Q2疫情下公司收到政府补助及税收优惠力度较大,21Q2相关补助及优惠回归正常,但公司净利润同比仍实现大幅增长。 8. 扩张战略卓有成效,精品酒贡献凸显。 9. 公司持续推进“700战略”加快市场布局,品牌连锁门店数量和质量稳步提升。 10. 21H1公司白酒毛利率同比+3.99pct;单Q2看,公司毛利率同比+6.0pct至23.8%,提升幅度环比亦明显加大(单21Q1毛利率同比+1.1pct),预计主因Q2荷花、钓鱼台等毛利精品酒产品热销、收入占比显著提升。 11. 单Q2销售费用率同比+2.4pct至7.7%,主因“700项目”加快销售人员招聘及品鉴会等营销活动恢复等;净利率同比+0.1pct至11.0%。 12. 连锁优势强化,品类持续拓展。 13. 随着连锁规模不断扩大、客户黏性提升,公司在现有热销精品酒产品之外持续推进品类扩张、加快与国内外更多名优品牌合作,自身品牌效应亦将不断强化。 14. 风险提示:疫情反复影响消费;部分产品产能阶段性不足;政策风险。
Copyright © 2014-2021 侠盾智库&侠盾研报网. All Rights Reserved. Power by Www.xiadun.Net 客服邮箱:yanbao_service@163.com