侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140421 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

天风证券-美格智能-002881-业绩快速增长,物联网中军持续快速成长可期-210827

上传日期:2021-08-27 12:45:33  研报作者:王奕红,唐海清  分享者:foass   收藏研报

【研究报告内容】


  美格智能(002881)
  事件:公司发布2021年半年报,21H1实现营收7.01亿元,同比增长61.52%;实现归母净利润4754万元,同比增长233.07%。
  我们的点评如下:
  品牌影响力提升帮助持续开拓客户,扩展应用领域带动模组需求,抓取机遇差异化竞争,营收实现快速增长
  21H1公司实现营业收入7.01亿元,同比增长61.52%,其中21Q1实现营收2.60亿元,21Q2实现营收4.41亿元,单季度营收创公司成立以来的历史新高。公司营收快速增长取决于:1)公司产品知名度及行业地位不断提升,物联网终端客户对美格品牌模组的信赖度不断增强;同时公司不断加强市场开拓来覆盖物联网千行百业的应用市场,公司客户整体数量增长迅速,其中营收级别500万/1000万/2000万以上客户数量也大幅增加。2)物联网应用的深度广度不断扩展,对于无线通信模组的需求量持续扩大,其中CAT4、CAT1模组出货量提升明显,5G模组出货量不断上升;而随着万物互联向万物智联的演进,公司标杆性的智能模组市场需求进一步提升,新零售、物流扫码、共享经济等传统物联网泛连接领域保持稳定增长态势,智能网联车、工业物联网、机器人、AR/VR、无人机、智能家电等新兴领域需求不断涌现。3)公司在做好模组产品的同时,依靠多年在MBB/FWA领域的研发积累和供应链能力,不断加强智能终端市场扩展,强化公司的差异化竞争能力;公司抓住4G/5GFWA领域的市场机遇,以FWA产品为代表的智能终端产品出货量较去年同期大幅增长。
  归母净利润单季度创新高,原材料涨价、拓展市场等因素致毛利率有所下滑,整体盈利能力保持稳定
  21H1公司实现归母净利润4754万元,同比增长233.07%,其中21Q1实现归母净利润1541万元,21Q2实现归母净利润3213万元,单季度归母净利润创公司成立以来的历史新高。实现扣非归母净利润1600万元,同比增长45.58%;21H1包括政府补助、对外投资公允价值变动等非经常性项目影响当期损益合计3154万元。从毛利率来看,21H1公司无线通信模组及解决方案业务整体毛利率为19.23%,较上年同期下降5.29个百分点,毛利率下降主要源于:1)芯片、被动器件等电子原材料涨价;2)公司在扩展市场规模尤其是海外市场规模时,提供了有竞争力的市场价格;3)销售端向客户传导涨价的滞后性。从各项费用率来看,公司21H1三项费用率为6.32%,同比增长0.82pct,研发费用率为7.87%,同比下降3.57pct。公司技术能力突出+持续拓展市场,未来有望不断突破
  整体来看:1)公司4G智能模组出货量居于行业前列,并于行业内首家推出5G智能模组,目前已经形成了完整的智能模组产品序列,具备较强的技术领先性;2)公司领先的定制化开发技术在新零售、智能网联车、5GFWA等物联网核心领域形成规模化应用,建立了较为深厚的行业积累;3)公司业务经历多年发展,积累了一批以海外领先品牌、运营商、上市公司为代表的优质客户资源,公司以此为基础,持续深化与现有客户合作,不断扩展客户群体范围,公司市场基础不断稳固发展,尤其是海外市场发展十分迅速,为公司长期稳定发展提供了充足动能。公司凭借自身的技术领先性以及对市场及客户的持续拓展,未来发展有望不断突破。
  盈利预测与投资建议:短期看,公司处置精密组件业务完毕,同时物联网业务基于强大的技术和产品能力,不断开拓新市场,受益智能模组和智能终端在智慧物流/支付、运营商、人脸识别等多领域的持续突破,公司业绩有望迎来大幅反转;中长期看,公司凭借伴随华为快速成长起来的技术和产品开发能力,同时加大力度补足市场和渠道短板,在运营商FWA终端、车载产品以及机器人等新科技领域有望快速拓展,打开广阔成长空间。预计公司21-23年归母净利润为1.2亿、1.8亿和2.7亿元,对应22年PE为31倍,维持“增持”评级。
  风险提示:行业竞争激烈、车联网等市场开拓不及预期、应收账款坏账风险、汇率波动风险等
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《天风证券-美格智能-002881-业绩快速增长,物联网中军持续快速成长可期-210827.pdf》及天风证券相关公司调研研究报告,作者王奕红,唐海清研报及美格智能002881上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!