“摘要:2%、10.2%。截止2021H1公司已出售但未结算的合同销售额未3753亿元,面积为2200万平。盈利能力保持优异水平。公司H1营业收入606亿元,同比增长18.5%,其中物业投资租金收入47.8亿元,同比增长42.4%,归母净利润74.2亿元,剔除公平变动等影响后股东应占核心溢利61.。” 1. H1销售稳健,长三角、西部和胡环渤海为主力。 2. 公司2021H1销售额1426亿元,同比增长28%,销售总面积826万平,同比增长26.2%,单平米售价17272元,同比增长1.8%。 3. 公司在长三角、西部、环渤海、华南和华中片区合同销售额分别为393.8亿元、323.8亿元、346.5亿元和216.2亿元和146亿元,占比分别为27.6%、22.7%、24.3%、15.2%、10.2%。 4. 截止2021H1公司已出售但未结算的合同销售额未3753亿元,面积为2200万平。 5. 盈利能力保持优异水平。 6. 公司H1营业收入606亿元,同比增长18.5%,其中物业投资租金收入47.8亿元,同比增长42.4%,归母净利润74.2亿元,剔除公平变动等影响后股东应占核心溢利61.8亿元,同比增长17.1%。 7. 毛利167.8亿元,同比增长6.5%,毛利率为27.7%,核心税后利润率为13.6%,核心权益后利润率为10.2%。 8. 公司拟中期派息0.47元每股。 9. 维持绿档企业,财务稳健融资成本低。 10. 公司综合借贷总额为1918.2亿元,平均借贷年限为6.18年,平均借贷成本为4.21%,再创新低。 11. 截止2021H1公司在手现金994.7亿元。 12. 公司净负债率46%,剔除预收款后的资产负债率为68.3%,剔除预售监管资金及受限资金后,现金短债比为3.91倍。 13. 2021H1公司成果发行境内60亿元公司债,票息介乎3.50%-4.40%之间,期限在5-7年。 14. 2021年8月公司在境内又成功发行30亿元公司债,票息3.35%-3.70%,期限5-7年。 15. 土地储备充足,地货比健康。 16. 2021H1公司新增土地储备面积1292万平,权益面积723万平,平均权益收购成本为5382元每平。 17. 截止2021H1公司总计土地储备7717万平,权益面积5367万平,平均成本为5323元每平,为当期签约价的30.8%。 18. 土地储备面积按照地域分布,环渤海占34.4%、西部26%、长三角15.5%、华中12.4%、华南11.6%、香港0.1%。 19. 公司目前覆盖城市67个,聚焦一二线城市,环绕都市圈内城市群周边适度布局。 20. 投资建议:“优于大市”。 21. 我们预测公司2021年EPS约为4.00元每股,我们给予公司2021年10-12倍PE估值,对应市值约为2757-3309亿港元,对应合理价值区间为每股45.45-54.55港元,2021年PEG为0.47-0.56。 22. (本文非特别注明,均以人民币计价,1港元=0.88人民币)。 23. 风险提示:下半年个别城市调控收紧,影响销售基本面。
Copyright © 2014-2021 侠盾智库&侠盾研报网. All Rights Reserved. Power by Www.xiadun.Net 客服邮箱:yanbao_service@163.com