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申万宏源-寻找专精特新“小巨人”系列报告之五-专精特新:自上而下驱动,自下而上选股-210825

上传日期:2021-08-26 21:16:21  研报作者:陆灏川,陈烨远,张雷  分享者:kung1598   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:年最早提出“专精特新”开始,经历了多年的探索、研究、前期准备,这一概念正式上升至国家层面。『2』后续政策红利值得期待:自2017年起,工信部以“专精特新”为导向牵头汇总了共计3批“小巨人”和5批“单项冠军”,共计4762家制造业企业,包含396家A股上市公司。这是国家层面对中国制造业的一次。”

1. 本期投资提示:最大边际变化+后续政策红利+契合市场审美,是我们当下推荐“专精特新”的三大理由。

2. 『1』政策端的最大边际变化:2021年7月30日的政治局会议,明确提出“发展专精特新中小企业”。

3. 这意味着:从工信部在2011年最早提出“专精特新”开始,经历了多年的探索、研究、前期准备,这一概念正式上升至国家层面。

4. 『2』后续政策红利值得期待:自2017年起,工信部以“专精特新”为导向牵头汇总了共计3批“小巨人”和5批“单项冠军”,共计4762家制造业企业,包含396家A股上市公司。

5. 这是国家层面对中国制造业的一次全面“摸底”。

6. 在此基础上,后续政策红利值得期待:2021年1月23日,财政部、工信部联合印发文件,提出中央财政专项资金将安排100亿以上,支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业加大创新投入。

7. 而这,可能只是一轮政策红利的起点。

8. 『3』高度契合市场选股思路:年初至今,高景气赛道的龙头公司已经兑现了显著涨幅,预期回报有所下降。

9. 在这一背景下,市值下沉“翻石头”成为了越来越多人认可的选股思路。

10. 而这,和国家层面定义的“专精特新”类中小企业高度重合。

11. “小巨人”侧重“新”,而“单项冠军”侧重“专”。

12. 根据申报标准的不同,工信部牵头的两份名单各有侧重。

13. 所谓“小巨人”,是指未来3-5年的高景气赛道中,已经崭露头角的明星公司,其当下的营收规模尚小,但潜力巨大。

14. 所谓“单项冠军”,是指在特定制造业细分赛道中,经过长期深耕、激烈竞争后,最终成为龙头的企业,其市占率要求全球前三,但对其所处赛道是否朝阳没有具体要求。

15. 两份名单的结合,即立足当下,也放眼未来,可谓是中国实体制造业的浓缩精华。

16. 我们以此为样本,做特征分析:“专精特新”股票池的选股成功率显著高于A股总体:截至8月24日,“专精特新”类股票的在2021年的涨跌幅中位数为12.9%,而全部A股的中位数仅有2.9%。

17. 高胜率的背后是良好的基本面支撑。

18. “专精特新”企业归母净利润的同比增速自2020Q2开始显著走强,迅速反超A股总体并进一步拉开差距,2020Q4、2021Q1的同比增速分别高达64.2%、142.2%。

19. 涨幅主要由盈利预测上调驱动,整体估值仍有吸引力。

20. 自年初以来,“专精特新”类公司的2021年预测净利润已经上调15.3%,显著高于A股总体的7.4%。

21. 截至2021年8月24日,“专精特新”的整体法PE(TTM)为40.3,对应2019-23年复合净利润增速(预测)为42.3%,PEG尚小于1。

22. 从行业角度,自下而上挖掘“专精特新”中小企业:1)医药:纳微科技、键凯科技;2)电新:卧龙电驱、八方股份;3)汽车:科博达、精锻科技;4)军工:派克新材、航亚科技;5)机械设备:苏试试验、柏楚电子、联赢激光;6)有色金属:方大炭素、金诚信、云海金属;7)电子:洁美科技、新益昌、神工股份。

23. 具体详细推荐逻辑请见正文。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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