银河期货-粕类日报-210826

1. 美豆：近期美国市场整体变化不大市场仍然在供应预期上调背景下交易需求的边际改善。

2. 随着产销国基本面走势分化，大豆进口利润出现好转，美豆出口整体有所好转，市场当前主流预估上周出口销售在150-200万吨左右，实际可能会更高，需求改善是支撑近期美豆仍然维持高位的因素之一，不过按照当前采购力度来看，美豆出口还不具备大幅上调的基础，反而单产上调可能是未来市场所面临的最大挑战，美豆基本面仍然难言太过乐观。

3. 市场近期开始逐步关注拉尼娜对南美带来的不利影响，虽然当前南美天气整体偏干，但是在出现确定性影响前，关注重心难以转向南美，相较于此，单产的上调可能是未来市场变化的最主要风险点。

4. 在接踵而至的收割压力以及巴西扩种背景下，美豆后续高位回调风险仍然较大。