国信证券-基础设施REITS专题报告：助力金融供给侧改革的重要工具-210823

　　基础设施REITs是在我国新发展背景下实现金融创新的重要工具
　　REITs是不动产投资信托基金的统称。开展基础设施REITs试点，对推动形成市场主导的投资机制，具有重要的意义。基础设施REITs能有效盘活存量资产，填补当前金融产品空白，拓宽社会资本投资渠道，提升直接融资比重，增强资本市场服务实体经济的效果。
　　基础设施REITs是成熟资本市场的重要组成部分
　　REITs是成熟资本市场的重要组成部分。在全球范围内，REITs已经发展成为独立的资产类别。基础设施REITs具有流动性较高、收益相对稳定等特点，是机构投资者长期资金投资配置的重要方向。我国推出REITs这一金融工具，是我国构建金融国际化的重要一步。展望未来，基于我国庞大的基础设施规模以及海外成熟市场的发展态势，我国基础设施公募REITs未来发展潜力巨大。
　　基础设施REITs给金融机构带来大量业务机会
　　REITs业务中，券商可以充当投资者、公募基金管理人、资产支持证券管理人、流动性服务商、代销机构；保险资金是REIITs战略配售的重要资金来源，投资REITs产品可提高保险资金运用的稳定性；银行可通过充当投资机构、托管机构、代销机构、担保机构等，可以拓展非息收入来源。
　　投资建议
　　金融供给侧改革背景下，建议关注有利于推动经济转型的投资主线。券商方面，推荐关注财富管理业务具有特色的券商，建议关注中国互联网券商的典范东方财富、聚焦高净值客户的中金公司以及具有区位优势的国联证券；银行方面，我们推荐在大零售转型方面具有领先优势的招商银行和宁波银行，以及综合化经营能力强的工商银行和深耕本地中小微客户的常熟银行；保险方面，我们推荐稳定扩张的友邦保险，以及综合实力领先的中国平安。
　　风险提示
　　疫情扩散程度或持续时间严重超出预期，监管政策趋严，市场创新程度不及预期等。