万联证券-【首席宏观】关注银行板块的投资价值【公众号研报】-210823

　　7月22日开始，国内流动性已发生了一些变化。短端的中国1年期国债收益率触底回升，流动性收缩，资金成本上升；长端的中国10年期国债收益率震荡下行，经济增长预期下降。 不妨关注已普遍破净的银行股。6月份以来，银行股表现疲弱，体现了投资者对宏观经济、银行盈利能力以及资产质量的担忧。 目前企业贷款利率已处于较低水平，下半年银行息差可能大体保持稳定。 上市银行关注类贷款率、不良贷款率整体向好，银行实际经营情况仍非常稳健。 8月6日以来，代表宏观经济增长预期的中国10年期国债收益率止跌回升，此与同时，银行板块迎来阶段性反弹。 目前银行板块估值、机构持仓比例均处于历史低位，不少银行的股息率已超过了5%，即使不考虑估值上涨带来的资本利得，也可能是收益率较为可观的资产。如果房地产、地方平台的信用风险得到缓解，银行板块可能迎来交易性的机会，我们看好具备财富管理能力和区位优势的银行。 《首席宏观组合策略》产品组合收益 数据来源：万联证券模拟交易平台 古振华 登记编号S0270613050002 本策略内容和建议仅供参考 不应作为投资决策唯一参考因素 股市有风险，投资须谨慎！