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华西证券-扬杰科技-300373-Q2单季度再创新高,逐步转型高端系列产品-210822

上传日期:2021-08-22 15:09:00  研报作者:孙远峰,王海维  分享者:A-one   收藏研报

【研究报告内容】


  扬杰科技(300373)
  事件概述
  公司发布2021年半年度业绩报告,2021年上半年实现营收20.8亿元,同比增长82.93%;实现归属母公司股东净利润为3.44亿元,同比增长138.57%;2021年Q2单季度实现营收11.38亿元,环比Q1增长20.81%(2021Q1单季度营收为9.42亿元);2021年Q2单季度实现归属母公司股东的净利润为1.89亿元(2021年Q1单季度归母净利润为1.55亿元),环比增长21.94%。
  单季度再创历史新高,转型高端系列产品
  2021年Q2公司收入和利润端均创历史新高,不断丰富产品线,拓展高可靠性产品规格和高能效产品系列,持续向高端转型。依据公司2020年年报,汽车发动机高效PMBD整流芯片已在多家车厂试验中,FRED整流芯片已实现200V-600V多系列量产,并逐渐向1200V及更高电压系列扩展,MOSFET/IGBT系列产品实现快速增长。公司沿着建设硅基4寸、6寸并进一步规划8寸晶圆工厂和对应的中高端功率二极管、MOSFET、IGBT封装工厂路径,做大做强,持续投资扩充晶圆制造及先进封测产能。从产品结构来看,公司加快SGT-MOSFET、SJ-MOSFET等高端产品,积极对标国际品牌,加速实现进口替代,在IGBT板块,聚集一流人才,加大芯片研发投入,IGBT高频系列模块、IGBT变频器系列模块以及相应的半桥模块及PIM模块获得批量订单。2021年上半年公司通过整合各个事业部的研发团队,组件了公司级研发中心,不断丰富公司的产品线,优化产品结构。
  进口替代加速进行,依托最大终端消费市场需求足
  公司不断进行市场开拓,继续保持和提升公司在消费类电子、民用市场的优势,积极扩展或进入新能源汽车、充电站(桩)、汽车电子、安防、移动便携式终端、军工、电力电子等高端市场;在传统家电领域,公司全力推进替代进口战略,逐步及加快渗透,扩大国产器件份额;在新兴市场领域,随着5G进入商用阶段,手机加速更新换代、通信设备和装置要求密度更高,智慧家庭、物联网、人工智能等领域蓬勃发展,相应电子元器件的需求倍增。依靠国内的终端消费需求催化,包括新能源汽车、消费类电子(家电)、工业等多领域的加速进口替代,相关功率半导体器件厂商有望充分的受益。
  投资建议
  我们维持此前盈利预测,预计公司预计2021~2023年公司营收分别为38.00亿元、45.00亿元、53.00亿元;预计2021~2023年公司归属于母公司股东净利润分别为6.09亿元、7.68亿元、9.30亿元。鉴于公司作为国内领先的功率半导体企业且基本面持续向好,产品结构持续优化,看好公司长期进口替代与高端产品持续突破,维持买入评级。
  风险提示
  半导体行业发展低于预期;公司技术创新低于预期导致新品突破低于预期;下游应用拓展和客户拓展低于预期等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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