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开源证券-行动教育-605098-公司首次覆盖报告:深耕中小企业管理培训,四要素助“大市场小龙头”腾飞-210821

上传日期:2021-08-22 13:16:25  研报作者:方光照,林瑶  分享者:drtjdrtj334   收藏研报

【研究报告内容】


  行动教育(605098)
  中国管理培训行业龙头,首次覆盖,给予“买入”评级
  公司是中国管理培训行业领军者,精准定位为赋能中小企业的实效商学院,已形成以管理培训为核心、“管理咨询+投资基金”为两翼的发展模式。我们看好公司稳固细分行业龙头地位,未来突破产能瓶颈后打开成长空间,预测2021-2023年公司的归母净利润分别为1.60/2.08/2.58亿元,对应EPS分别为1.90/2.47/3.06元,当前股价对应PE分别为27.1/20.9/16.8倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
  社会培训更适合中小企业家,业内头部企业优势凸显
  管理培训的目标企业基数庞大,且新经济、新业务、新模式不断冲击传统管理科学理论,或进一步激发国内企业对管理培训的需求,其中中小企业为绝对需求主体。相比高校培训,社会培训或更适合中小企业家,更能快速获得实操经验,较大限度地满足了学员集中时间掌握管理技巧、快速积累人脉的需求。目前管理培训行业仍处于小散乱、信息不对称的阶段,机构众多、同质化严重,行业集中度较低。我们认为,已获得品牌与口碑效应、积累了充足的学员资源、拥有研发优势的头部玩家未来或将愈发具备竞争力,龙头企业成长空间更大。
  切中中小企业家需求,研发、师资、品牌和销售网络共同成就业内龙头
  公司精准切入中小企业管理培训这一细分赛道,以实效成果为核心,实现差异化发展,在中小企业中仍存在较大渗透空间。研发方面,公司精细打磨课程,为学员提供最具实操意义的教学内容;师资方面,外聘的教师实战经验丰富,内部培养的教师拥有完整的授课培训体系;品牌方面,作为唯一一家A股上市的管理培训企业,公司品牌形象良好,或有助于降低获客成本;销售网络方面,目前销售子公司、分支机构及校区遍布全国。预计公司IPO募集的资金中4.55亿元将用于新建大楼、扩充教室,长期来看,公司或将突破产能瓶颈,业绩更上一层楼。
  风险提示:社会培训政策变动、疫情反复存在影响、优秀教师流失风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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