开源证券-中颖电子-300327-公司信息更新报告：锂电池管理高速成长，静待AMOLED新品推出-210820

　　中颖电子(300327)
　　优质公司高速成长， 归母净利润环比增长 25%
　　2021 年 8 月 19 日，公司发布 2021 年半年报， 2021Q2 营业收入为 3.80 亿元、同比增长 49.50%、环比增长 24.18%，归母净利润为 0.85 亿元、同比增长 64.15%、环比增长 25%。考虑到下游需求高度景气，叠加锂电池管理芯片和 AMOLED 显示驱动均处于高速渗透期，我们上调盈利预测，预计公司 2021-2023 年归母净利润为 3.63/5.11/6.10 亿元（原值分别为 3.07/3.75/4.53 亿元）， EPS 为 1.28/1.81/2.15元，当前股价对应 PE 为 53.2/37.7/31.7 倍，维持“买入”评级。
　　“AMOLED+锂电池管理”双轮驱动
　　受益于长期研发投入和客户验证， 2021H1 公司的 AMOLED 显示驱动和锂电池管理芯片营业收入均实现数倍增长。在 AMOLED 显示驱动方面， 2021H2 公司有望推出 90HZ 刷新率的 AMOLED 显示驱动，预将推动 AMOLED 业务由维修市场向品牌市场扩张。在锂电池管理芯片方面， 受益于快充应用越来越多、新国标电力自行车及储能市场的快速成长，公司的锂电池管理业务有望迎来持续高速增长期。
　　产品制程逐步升级，产能危机积极应对
　　在家电 MCU 方面，随着智能家居时代的到来，公司正将芯片制程由 8 寸晶圆 0.11μ m 制程迭代到 12 寸晶圆的 55nm/40nm 制程；在锂电池管理芯片方面，公司正将芯片制程由 8 寸晶圆 0.35μ m/0.25μ m 迭代到 0.11μ m/90nm/55nm；在AMOLED 显示驱动方面，公司将芯片制程定义在 55nm/40nm/28nm。在产能应对方面， 公司通过长期产能保障策略、自购测试机台、产品转向 12 寸晶圆等方式积极争取产能。
　　风险提示： 上游产能存在持续趋紧的风险； 客户导入速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性