宏源期货-天然橡胶及20号胶周报：供应增长预期延续，关注后期需求驱动-210816

　　行情展望：
　　供应维持偏强判断，好天气和高利润利于整体供应增长，7月越南出口环比增长显示疫情扰动有限；7月经济数据显示当前需求弱势，有洪涝灾害和疫情反扑的影响，也有政策调控的影响，9月之后需求有改善预期，但强度有限：1）市场对基建预期积极，且施工旺季临近，支撑工程胎需求；2）芯片短缺或在四季度缓解，汽车销量有望回升；3）需警惕疫情再起对需求（特别是出口需求）的不利影响。浅色胶库存逐渐累积，深色胶库存去化放缓。预计09交割后，9月橡胶或走弱，需求复苏驱动下01合约或在四季度走强。
　　投资策略：
　　单边：暂无；
　　套利：RU-NR正套持有；
　　期权：暂无。
　　风险提示：
　　上行风险：天气影响超预期且东南亚疫情影响，导致供应显著减少；
　　下行风险：疫苗进展不及预期，全球经济增速放缓，市场风险偏好下降。