侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140026 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

国盛证券-博腾股份-300363-产能扩充为快速成长奠定扎实基础,未来三年有望提速-210819

上传日期:2021-08-19 15:16:13  研报作者:张金洋,胡偌碧  分享者:smile233   收藏研报

【研究报告内容】


  博腾股份(300363)
  博腾股份发布关于收购湖北宇阳药业有限公司70%股权的公告。为快速扩充产能匹配快速增长的业务发展需求,博腾股份拟以人民币17,150万元的价格现金收购李翠林等21名自然人所持有的湖北宇阳药业有限公司70%股权。交易完成后,公司将持有宇阳药业70%股权,宇阳药业将成为公司控股子公司,并纳入公司的合并报表范围。
  产能扩充为快速成长奠定扎实基础,未来三年有望提速。
  宇阳药业位于湖北省应城市的省级化工园区,距离武汉天河机场仅1小时车程,已建生产基地占地面积约60亩,拥有4个车间,产能合计约580m3。本次收购前,宇阳药业主要为国内外仿制药企业提供中间体产品及部分CMO业务。收购后,博腾股份将随即启动并逐步实施对宇阳药业原有产能和体系的升级改造,使之匹配博腾后续业务需求。根据公司官网,公司之前供应瑞舒伐他汀、阿托伐他汀、替米沙坦、缬沙坦、美罗培南、左乙拉西坦、普瑞巴林、托法替尼等医药中间体。
  宇阳药业财务指标:2020年收入1.65亿,净利润3119.72万,2021年上半年收入0.71亿元,净利润420万。
  收购后业绩考核:销售毛利(含税)2022年度内累计不应低于人民币1,200万元,2023年度内累计不应低于人民币1,320万元,2024年度内累计不应低于人民币1,452万元。考核达成后给予现金奖励,现金奖励=(当年度实际实现的销售毛利—当年度的业绩考核目标金额)*20%,上限200万元。
  后续剩余股份安排:根据公告公司还将分三年逐步收购剩余股权,最终100%持股。
  本次收购意义:本次收购将帮助公司以最快速度补充小分子原料药CDMO产能,承接更多未被满足的业务机会。收购后,博腾将拥有3个原料药CDMO生产基地,产能将进一步扩大至2000m3(半年报为1400立方)。根据宇阳药官网信息,宇阳药业坐落于湖北省应城市长江埠精细化工园,占地260亩,已建65亩,因而我们预计除了现有占地面积之外,其余还有190亩以上空地可扩充产能(我们预计建满反应釜体系可达1500立方以上)。
  盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.59亿元、6.46亿元、8.67亿元,增长分别为41.6%、40.6%、34.2%。EPS分别为0.84元、1.19元、1.59元,对应PE分别为102x,73X,54x。认为公司未来几年受益于产业趋势有望维持30-35%的收入高增长,基于经营效率的提升,利润增速有望快于收入。基于基因细胞治疗的前瞻性布局,可以给予估值溢价。我们看好公司长期发展,维持“买入”评级。
  风险提示:商业化订单波动风险;大分子战略不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《国盛证券-博腾股份-300363-产能扩充为快速成长奠定扎实基础,未来三年有望提速-210819.pdf》及国盛证券相关公司调研研究报告,作者张金洋,胡偌碧研报及博腾股份300363上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!