山西证券-长春高新-000661-【山证医药】长春高新(000661)半年报点评:业绩延续高速增长态势,生长激素持续放量【公众号研报】-210819

　　山证医药 事件描述 公司发布2021年半年度报告，实现营业收入49.63亿元，同比增长26.71%；实现归母净利润19.23亿元，同比增长46.85%，实现扣非后归母净利润19.22亿元，同比增长51.70%。 事件点评 业绩延续高速增长态势，生长激素持续放量。2021Q2公司实现营业收入26.82亿元，同比增长18.18%；实现归母净利润10.49亿元，同比增长36.70%，业绩延续高速增长态势。分业务来看：（1）金赛药业实现收入37.88亿元，同比增长49.43%；实现净利润18.59亿元，同比增长64.60%，其中Q2实现收入19.45亿元，同比增长49.14%，实现净利润9.81亿元，同比增长60.14%，核心产品生长激素持续放量。儿科生长发育方面，公司持续拓展适应症，目前多项新增适应症研发处于临床III期阶段，两项新增适应症获得上市批准，覆盖人群进一步扩大。此外，公司也在积极推进生长激素在成人领域相关适应症的应用，该领域或将成为产品未来重要增长点。（2）百克生物实现收入5.82亿元，同比下降1.62%；实现净利润1.38亿元，同比下降18.99%。2021Q2全国新冠疫苗大规模集中接种，各地疾控中心的库房和接种人员资源较为紧张，公司水痘疫苗销售有所下滑，预计随着新冠疫苗接种压力的释放，下半年水痘疫苗销售将逐步恢复。流感疫苗接种具有季节性，公司鼻喷流感疫苗为国内独家产品，使用便捷，预计下半年将实现快速放量。（3）华康药业实现收入3.04亿元，同比增长15.06%；实现净利润0.23亿元，同比增长9.03%，中成药板块保持稳定增长。（4）高新地产实现收入2.70亿元，同比下降47 %；实现净利润0.37亿元，同比下降64%。2020H1公司毛利率同比提升2.81个百分点，推测长效生长激素收入占比提升，推动公司盈利能力加强。费用控制良好，销售期间费用率同比下降3.04个百分点，其中销售费用率同比下降4.29个百分点，进一步得到改善。 持续加大研发投入，努力提升创新能力。公司积极推进科技创新研发项目，持续加大肿瘤、女性健康及疾病预防等领域的投入，努力提升创新能力。抗肿瘤方面，醋酸曲普瑞林微球已进入临床II期，醋酸奥曲肽微球、金妥昔单抗、金妥利珠单抗已启动临床试验。疫苗方面，用于预防老年人带状疱疹及并发神经痛的带状疱疹减毒活疫苗产品Ⅲ期临床试验已进入尾声；作为国内现有无细胞百白破疫苗更新换代产品的吸附无细胞百白破（三组分）联合疫苗已进入临床I期，若研发成功将使国内百白破疫苗完成升级换代。此外，公司通过外部合作等方式，积极拓展技术覆盖面，引进重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液等项目。 投资建议 预计公司2021-2023年EPS分别为10.15/12.78/15.90元，对应公司8月16日收盘价309元，2021-2023年PE分别为30.4/24.2/19.4倍，维持评级为“买入”。 存在风险 药品安全风险；行业政策风险；研发不达预期的风险，新冠肺炎疫情影响风险。 本报告分析师： 刘建宏 执业登记编码：S0760518030002 电话：0351-8686724 邮箱：liujianhong@sxzq.com 地址： 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 敬 请 关 注 风险提示 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。