侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140930 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 期货研究 > 研报详情

华泰期货-石油沥青周报:供需小幅改善,价格有望继续回升-210815

上传日期:2021-08-19 09:46:00  研报作者:潘翔,陈莉,梁宗泰,康远宁  分享者:13380221970   收藏研报

【研究报告内容】


  观点概述:
  上周沥青期价在原油价格继续回落带动下,价格再下一城。沥青自身基本面来看,因供应充裕,需求没有明显改善,导致库存继续增加,现货价格压力仍较大。
  国内供给:据百川资讯统计,截至8月12日,72家主要沥青炼厂总开工率为40%,环比下降2%。因原料短仍较为充裕,供应端的压力尚没有缓解,开工率近期也仅仅是小幅下滑的态势,主要跟阶段性的生产利润格局相关,焦化利润的显著优势使得沥青生产动力偏弱。下周,金承石化有开工复产的计划,但不排除部分库存偏高的炼厂有降低生产负荷的可能性,预计下周沥青整体供应较本周相比或基本持平。
  需求:国内的季节性雨季尚未过去,下周雨水仍将持续,因此,下周需求难有改善。
  库存:据百川资讯统计,截至8月12日,国内炼厂沥青总库存水平为53%,环比下降1%,社会总库存率63%,环比持平。国内需求仍未跟进,各地的降雨还在持续,需求短期受抑制,供应端也没明显减量,导致库存压力有增无减。
  利润:上周原油价格大幅回落,但沥青跟跌有限,带来沥青生产利润的小幅改善,截至上周末,沥青生产利润从亏损转为均衡状态,而焦化利润则呈现进一步改善的势头,与此同时,实际按照2个月前的船期,沥青生产利润也有小幅改善,因此利润格局仍有利于后期的转产。
  价差:上周基差继续回落,需求的弱势压制现货价格。上周新加坡沥青与高硫180CST燃料油的比值为1.085,较前一周上涨0.038,上周新加坡沥青价格持稳,燃料油价格下跌,带动二者比值回升,生产沥青的经济性好于高硫燃料油。
  逻辑:7月稀释沥青进口量的大幅回落将使得后期沥青产量减缓的逻辑仍在,对于后期沥青价格将产生支撑。从下周供需来看,因供应小幅减少,需求受制于天气仍表现一般,供需环比或有小幅改善,但库存压力仍大。叠加近期原油价格的企稳,预计沥青期价有望企稳回升。但疫情导致国内及海外国家进一步严控的措施或使得需求端短期受挫,原油价格或仍有反复,目前沥青的风险也主要在成本端,自身供需仍然是现实需求弱,预期供需改善。
  策略建议及分析:
  建议:谨慎偏多
  风险:原料供应大幅增加;国际油价下挫,需求重新示弱等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《华泰期货-石油沥青周报:供需小幅改善,价格有望继续回升-210815.pdf》及华泰期货相关期货研究研究报告,作者潘翔,陈莉,梁宗泰,康远宁研报及上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!