信达期货-信达镍不锈钢周报：镍回归基本面强势逻辑，不锈钢需等待情绪回暖-210816

　　核心逻辑及操作建议
　　镍不锈钢核心逻辑
　　镍核心观点：成本端价格继续上升，菲律宾疫情复燃，使得镍矿价格一路突破达到2017年以来的新高。印尼遭遇疫情反扑导致镍铁供应同样受到限制，加上运力不足使得高镍铁价格连续上涨，也突破至2017年以来新高，上周虽稍有回调但依然处于历史高位。同时低镍生铁价格同样涨至2017年以来的新高。总体上来看，原材料缺货，成本支撑非常强劲。国内7月高镍生铁产量仅1.56万金属吨，为2016年以来单月最低值。叠加俄罗斯加征出口税，俄镍进口受限，国内镍供应端全面收紧。七月份下游硫酸镍价格连续上涨，7月，新能源汽车市场呈现出“淡季不淡”的特点，产销环比和同比继续保持增长，且双双创历史新高，分别达到28.4万辆和27.1万辆，环比增长14.3%和5.8%，同比增长1.7倍和1.6倍。反应出新能源方面需求依然能够为处在一个极高的水准。不锈钢在限产消息尚未证伪的情况下，8月排产依然维持在极高位置。而不锈钢的海外需求也较强。下游对于镍价的拉动仍在。库存方面国内外去库趋势趋于一致，国内库存极低，利于价格上涨。宏观上当前疫情隐患仍在，但本周市场担忧情绪初现缓解，之后当转向基本面逻辑，即原材料成本支撑较强，新能源需求强劲，叠加不锈钢依然维持高排产，且不锈钢需求韧性仍在，短期来看镍价基本面较强；不锈钢基本面虽也偏强，但须等待情绪修复。
　　操作建议：谨慎者可等待疫情缓解，激进者可多头入场。
　　投资评级：震荡向上
　　风险因素：全球经济复苏放缓；高冰镍新技术替代效应不足