华福证券-银行行业周报：招商银行、宁波银行半年报亮眼，引领细分赛道-210813

　　投资要点：
　　银行板块本周（8.09-8.13）大幅提升，截至本周最后交易日市净率LF0.67PB，较上周估值明显抬升，市场热度维持高水平，日均交易额12953.12亿元（周环比-3.80%），本周央行宽口径（包含7天逆回购及到期）净投放0亿元，逆回购利率维持2.20%；周五（8月13日）公布DR007加权值为2.18%，处于正常水平，资金摆布空间好。
　　招商银行半年报亮眼，国内优秀股份制银行典范，谦虚谨慎引领零售3.0改革。8月13日发布2021年半年报，营收1687.49亿元，yoy+13.75%，归母净利润611.50亿元，yoy+22.82%，roae18.06%，同比增加1.08个百分点，规模指标稳步提升，总资产8.88万亿，较上年末+6.27%，贷款及垫款总额5.38万亿，较上年末+7.04%，活期存款增速维持高于定期趋势；利差较去年同期下滑1bp，非息收入占比提升2.38个百分点至41.13%，轻资产能力持续提升，成本收入比27.95%，同比下降0.27个百分点，成本管控能力提升。资产质量角度来看：不良贷款率1.01%，较上年末下降0.06个百分点，拨备持续提升1.78个百分点至439.46%，维持高拨备水平，信用成本0.56%，较上年末大幅下降0.99个百分点，主要来自减少了贷款和垫款的拨备计提，资本充足率仍较高，满足招商银行资产信贷规模扩张趋势需求。积极探索零售3.0转型，融合财富管理、平台、数字化运营。
　　城商行区域特色明显，宁波银行半年报给出城商行优异答卷。宁波银行8月13日发布2021年半年报，营业收入250.19亿元，yoy+25.21%，归母净利润95.19亿元，yoy+21.37%，扣非eps1.58，yoy+16.18%，roae17.49%，提高0.02个百分点，整体表现优异；从规模指标来看，总资产为1.83万亿，yoy+12.72%,贷款及垫款本金7958亿，yoy+15.72%，整体资产、负债维持较高速度增长，符合宁波银行作为城商行杰出代表所展现出的成长属性。截至6月底，资本充足率为14.74%，较2020年底有所下滑，在资产负债高速扩张的过程中，资本补充的需求较为旺盛，后续仍需加强资本补充；从资产质量角度来看：不良贷款率0.79%，与2020年底维持一致，整体资产质量优异，拨备覆盖率达510.13%，维持高水平，净利差有所提升3-5bps，资负结构管控良好。
　　2021年上半年银行业绩陆续呈现良好表现，经济复苏趋势下，下半年业绩有保障，当前银行估值水平处于历史低位，建议市场持续给予更多关注。
　　市场表现
　　本周银行行业指数上涨4.9%，表现好于大盘。本周上证综指上涨1.68%，深圳成指下跌0.19%，创业板指下跌4.18%，沪深300指数上涨0.5%。银行同业分层来看，建议关注优质股份制银行（招商、兴业、平安、华夏、中信银行）、低估值国有大行邮储、中国、工商银行及优质城、农商行（宁波、江苏、成都、杭州、上海银行及张家港银行）。
　　风险提示
　　疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。啊