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湘财证券-医疗服务行业周报:完善医生职称评价方式,利于民营医院理顺人才机制-210809

上传日期:2021-08-12 09:37:27  研报作者:许雯,蒋栋  分享者:dede1   收藏研报

【研究报告内容】


  核心要点:
  上周医疗服务II上涨0.92%,涨幅居医药细分板块第二
  上周医药生物报收11991.74点,上涨0.90%,涨幅排名位列申万一级行业第25位;医疗服务II报收14988.44点,上涨0.92%;中药II报收7107.60,上涨0.70%;化学制药报收11558.75点,上涨2.87%;生物制品Ⅱ报收1528.39点,上涨0.70%;医药商业Ⅱ报收5910.90点,下跌1.07%;医疗器械Ⅱ报收10421.17点,下跌1.00%;医药行业各子板块化学制药、医疗服务涨幅居前。
  从医疗服务板块公司的表现来看,表现居前的公司有:诺禾致源(+19.05%)、ST运盛(+16.69%)、诺泰生物(+15.41%)、昭衍新药(+15.24%)、康龙化成(+10.47%);表现靠后的公司有:爱尔眼科(-4.43%)、宜华健康(-4.31%)、*ST百花(-2.44%)、国际医学(-2.07%)、药明康德(-1.87%)。
  医疗服务PE(ttm)环比上升0.84倍,PB(lf)环比上升0.11倍
  上周医疗服务板块PE为92.46倍,近一年PE最大值为189.16,最小值为81.77;当前PB为11.64倍,近一年PB最大值为14.47,最小值为9.47。医疗服务板块PE环比上升0.84倍,PB环比上升0.11倍,略高于近一年以来中位水平。医疗服务板块相对于沪深300估值溢价率为571.88%。
  重要资讯
  (1)国家人社部明确:民营医院医生评职称,与公立医院同等待遇:8月4日,国家人力资源社会保障部消息,近日,人力资源社会保障部、国家卫生健康委、国家中医药局印发《关于深化卫生专业技术人员职称制度改革的指导意见》(以下简称《指导意见》),部署卫生专业技术人员职称制度改革工作。《指导意见》明确,接下来,国家将健全评价体系,注重医德医风考核,建立完善临床医生执业能力评价指标,突出评价业绩水平和实际贡献,破除唯论文、唯学历、唯奖项、唯“帽子”等倾向。同时完善职称评价方式,畅通职称评价渠道,提升职称工作信息化水平。值得一提的是,在“畅通职称评价渠道”方面,《指导意见》指出:社会办医卫生专业技术人员在职称申报、评审方面与公立医疗机构卫生专业技术人员享有同等待遇,不受户籍、人事档案、不同办医主体等限制。我们认为,长久以来公立医院科研条件好,职称晋升有专门的部门人员负责,所需的材料档案、培训机制、行政审批都占尽优势,公立医院医生的晋升更像是一条大路,与之对应的是民营医院医生晋升往往要经过层层的行政部门的审批,“卡”“限”“控”现象严重,各种干扰因素较多,得到的名额机会更少。此次“畅通职称评价渠道”举措扩大了民营医院医生参与职称评审的资格范围,让民营医院医生有更多机会晋升高级职称。未来民营医院医生将有更多机遇,民营医院能留住更多高质量医生,有利于民营医院理顺人才机制。
  (2)新冠疫情扩散至全国,各地不断升级管控措施:自7月20日南京出现本地病例以来此波疫情的传播链已延长至包括山东、江苏、湖南等多个省市,涉及到十多个省份二十余地。此次南京地区疫情确认为Delta变异株感染,由境外输入至国内扩散。截至8月9日,国内现有确诊病例3592例、现有重症49例、各地报告新增新冠肺炎确诊病例89例。各地在紧急筛查的同时,不断升级管控措施。预计,短期新冠检测量有望激增,将带动检测服务、试剂等需求提升。
  (3)药明康德:推出H股两大股权激励,彰显发展信心:8月2日,公司公布2021年H股奖励信托计划(草案)、2021年股东利益一致性奖励计划(草案)。1)2021年H股奖励信托计划(草案)拟涉及金额不超过20亿港币,拟授予的激励对象包括核心管理人员、中层管理人员及技术骨干以及基层管理人员及其他技术人员,方案生效条件(业绩考核目标)为2021年的营收较2020年同比增长达34%,彰显公司快速发展的信心。2)2021年股东利益一致性奖励计划(草案)拟按照10、15、20、30亿港元设立4个奖励池对高层(高级)及中高层核心管理人员进行H股激励,各个奖励池释放条件分别为批准方案后五年内任何12个月期间有45个营业日H股收市价高于170、187、204及238港元。我们认为,此次公布的两个激励草案有望深度绑定核心员工利益,有望为公司长远发展务实基础。
  投资建议
  我们认为在医改不断深入的背景之下,医疗服务板块具有较好的政策免疫属性:(1)在带量采购大背景下仿制药承压,创新成为药企的一大出路,CXO板块作为创新药的“卖水人”角色将持续受益于国内的创新大浪潮,且国内人力成本具有较大优势,CXO板块将持续受益于全球产业链转移;(2)在老龄化趋势下,专科医疗服务受益于政策支持和居民健康保健意识的增强,消费属性明显;(3)近期新冠疫情反复,社会对新冠核酸检测需求趋于常态化,第三方医学实验室等将持续受益。我们给与医疗服务板块“增持”评级,建议关注医疗服务眼科、口腔科,创新药产业链CRO、CDMO及新冠核酸检测等相关公司。
  风险提示
  (1)政策变动不确定性;(2)创新药研发投入不及预期;(3)行业及上市公司业绩不及预期风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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