西南证券-中望软件-688083-业务增长稳定，CAD软件竞争力提升-210809

　　中望软件(688083)
　　投资要点
　　业绩总结：公司2021年上半年实现营收2.1亿元，同比增长47.1%，实现归母净利润0.5亿元，同比增长74.3%。
　　主要业务保持稳定增长，教育产品增速亮眼。受益于国家工业信息化转型趋势，工业软件行业呈现高景气度发展态势，公司2DCAD和3DCAD两项重要业务增速分别达到39.8%和48.7%，营收分别为1.5亿元和0.5亿元。公司推出教育版2DCAD产品和3DCAD产品，报告期内进一步完成部分软件的新版本升级，其中，2D教育产品增速达到231.9%，实现营收0.3亿元；3D教育产品增速为103.3%，实现营收0.1亿元。
　　自产软件愈受青睐，CAD生态圈进一步优化。公司ZWCAD产品与国外同类软件相比具有高性价比的优势，报告期内随着公司持续改进ZWCAD平台API接口的运行稳定性和运行效率，进一步深化主流行业的业务策略，生态圈构建的日趋完善，进一步开拓公司全球范围内合作的开发商合作伙伴以及发布越来越多不同的行业解决方案数量。为更好地满足用户日益多样化的应用场景需求，公司基于自主核心CAD技术，深入洞察用户需求并提供针对性的解决方案，公司产品在各行业的应用得到进一步巩固。
　　重视专业技术产品创新，股权激励计划助力吸引人才。公司一直注意自身工业软件技术优势的积累和发挥。截至报告期末，共拥有3项发明专利、216项境内计算机软件著作权、9项境外著作权，3项作品著作权。同时，报告期末至本报告出具日，新增获得2项发明专利，2项境内计算机软件著作权。同时，已有14项发明专利申请获得受理。2021年7月，公司还通过了股票激励计划议案，此举有利于激励员工工作积极性，将公司利益、董事利益和员工利益紧密绑定，有利于公司吸引更多优秀人才，实现可持续发展。
　　盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为3.07元、4.71元、6.96元，未来三年归母净利润将达到53%的复合增长率。考虑到工业软件行业增速仍处于上升通道，行业空间巨大，公司产品竞争力处于行业龙头地位，行业平均估值水平有望在2021年得到提升。公司作为CAD行业头部企业，产品技术行业领先，与下游客户关系紧密，客户黏性高，同时公司近年来的渠道改革初具成效，预计公司安全产品订单量在2021年将迎来显著增长。首次覆盖，给予“持有”评级。
　　风险提示：渠道推进不及预期、大客户订单风险等风险。