开源证券-传媒行业周报：把握政策和商业化驱动下的体育产业投资机会-210808

　　体育产业再迎政策支持，把握竞技体育、大众健身、冰雪运动等领域投资机会
　　8月3日，中国政府网发布《国务院关于印发全民健身计划（2021—2025年）的通知》（以下简称“通知”），该通知提出目标：到2025年，全民健身公共服务体系更加完善，经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%，带动全国体育产业总规模达到5万亿元。另外，通知还提出“加大全民健身场地设施供给、广泛开展全民健身赛事活动、提升科学健身指导服务水平、激发体育社会组织活力、促进重点人群健身活动开展、推动体育产业高质量发展、推进全民健身融合发展、营造全民健身社会氛围”等主要任务，其中“推动体育产业高质量发展”方面，提出“在健身设施供给、赛事活动组织、健身器材研发制造等领域培育一批‘专精特新’中小企业、‘瞪羚’企业和‘隐形冠军’企业，鼓励有条件企业以单项冠军企业为目标做强做优做大”；通知还特别提出“普及推广冰雪、山地户外、航空、水上、马拉松、自行车、汽车摩托车等户外运动项目”。我们认为，此次通知与2015年46号文、2016年《“健康中国”规划纲要》等文件一脉相承，体现了人民身体健康及体育产业在经济社会发展过程中的重要战略定位；相比此前的文件，此次通知对于参加体育锻炼人数比例提出了具体要求，明确提出了对健身产业企业的培育和支持，后续或有配套支持政策，另外还着重提到了对于冰雪、山地户外等小众细分体育项目的鼓励，以赛事为核心的竞技体育产业、大众健身以及渗透率依然较低的冰雪等运动的商业化空间有望进一步加大。刚刚结束的东京夏季奥运会很大程度点燃了国人对体育观赛的热情和爱国情怀，东京奥运会后，国际体坛将进入北京冬奥时间，围绕冬奥会的营销、特许商品经营、测试赛等活动有望逐步展开，2022-2023年中国还将举办杭州亚运会、足球亚洲杯等大赛，对产业链各参与方的业绩有望带来积极拉动。基于政策支持的确定性、商业化推进和大赛带来的业绩确定性，我们建议加大对体育板块的布局，重点推荐元隆雅图，受益标的包括舒华体育、中体产业、当代文体、金陵体育、力盛赛车。
　　从更长维度看待监管对游戏及互联网部分细分领域的积极影响
　　近期的“双减”政策明确提出“引导学生合理使用电子产品，控制使用时长，保护视力健康，防止网络沉迷”，限制未成年人游戏时长及游戏中消费或成为游戏公司面临的长期监管方向，以腾讯为代表的游戏运营商亦不断升级对未成年人游戏“防沉迷”的自律举措。我们认为，更长维度看，监管有助于游戏公司聚焦于游戏的精神文化内涵打造、技术创新及海外市场拓展，从而提升产品竞争力；游戏作为文化创意产业，监管之下的长期增长空间依然较大。而针对平台型龙头公司的反垄断调查，长期来看亦有利于平台生态的健康发展，细分领域具备优势的后来者成长空间或更大。我们继续建议择低位布局具备长期成长性的优质游戏研发、运营商和部分互联网细分领域龙头公司，重点推荐心动公司、创梦天地、姚记科技、吉比特、完美世界、芒果超媒，受益标的包括哔哩哔哩、网易-S。
　　风险提示：疫情等原因导致的体育大赛延期或规模缩减；游戏出海面临的风险。