中财期货-PVC月报：7月产量不升反降，电石见顶，V或高位震荡-210805

　　观点策略
　　短期走势：震荡。中期走势：震荡。
　　操作建议：震荡思路。
　　逻辑驱动
　　7月份由于电石紧缺，产量较6月不增反降，8月计划检修环比持稳，产量能否兑现的关键在于电石能否稳定供应。从上周的情况来看，内蒙及山东电石法企业负荷多有恢复，说明电石供应有所缓解，行业整体开工率回升1.3%。电石主产区限电虽有反复，但需注意两点，一是电石价格高位僵持，攫取了主要产业链利润，缺乏继续上行的基础，另外，7月30日政治局会议纠正“运动式”减碳，未来电石供应或更平稳，边际上或放松。7月30日华东及华南样本库存12.3万吨，环比-1.5（前值-0.2）万吨，三连降，低库存延续。海外方面，美国内需旺盛，导致出口恢复缓慢，供应商9月前的价格上调。需求端，下游主力硬制品开工弱于往年同期。综合来看，电石限电扰动弱化，供需矛盾趋缓，或偏弱震荡。
　　风险提示
　　1、疫苗效果不及预期，需求恢复前景不明（利空）；
　　2、装置因不可抗力开工不稳（利多）；
　　3、宏观政策刺激力度加大（利多）。
　　4、环保、限电，下游工厂开工不佳（利空）
　　重点关注
　　西北限电力度，全球疫情发展，宏观货币环境。