太平洋证券-中望软件-688083-加大投入力度，3D产品增速是亮点-210805

　　中望软件(688083)
　　公司发布2021年半年报，实现营业收入2.05亿元，同比增长47.06%；归母净利润0.49亿元，同比增长74.29%；扣非后的归母净利润为0.16亿元，同比减少9.79%。
　　费用投入加大。2021年上半年公司销售费用率为46.99%，相对于去年同期提升了9.39个百分点；管理费用率为11.56%，相对于去年同期提升了1.27个百分点；研发费用率为35.38%，相对于去年减少了7.73个百分点。整体三费占营收比重相对于去年有所提升，主要因加大了扩充研发与销售团队人数的力度，大幅度提升对产品研发及市场营销的投入。
　　3D和国内增速是亮点。公司的产品分为2D和3D系列。2021年上半年，2DCAD实现营业收入1.46亿元，同比增长39.75%；3DCAD实现营业收入0.49亿元，同比增长48.66%。从国内和国外的发展情况来看，国内实现营业收入1.63亿元，同比增长63.99%；国外实现营业收入0.37亿元，同比减少8.44%，主要因海外疫情的原因。
　　股权激励彰显公司信心。2021年7月，公司发布股权激励草案，激励对象总人数为382人，向激励对象授予的限制性股票数量为60.40万股，授予价格为每股420元，21-23年的考核条件为营业收入增长率达到35%/82.25/146.04%，则全权解锁。
　　不断发布迭代产品，构筑核心知识产权。7月22日，中望软件面向全球用户正式发布中望CAD2022。对底层核心技术进行深度打磨，实现了核心技术的自主化，进一步减少了非核心技术层面的第三方技术的使用。同时大幅度提升了软件的运行效率、强化了绘图功能。
　　投资建议：公司是国内工业设计软件的龙头企业。预计2021-2023年公司的EPS分别为3.02、4.31、6.12元，维持给予买入评级。
　　风险提示：高端应用领域拓展不及预期;知识产权问题;行业竞争加剧