中财期货-油脂月报：干旱伤害加菜籽产量-210805

　　CONTENT观点逻辑
　　MPOB6月供需报告：马来西亚6月棕榈油产量为1606187吨，环比增长2.21%；进口为113126吨；出口为1418825吨，环比增加12.12%；库存量为1613657吨，环比增长2.85%。MPOA数据显示马来7月前20天产量环比大幅减少10%以上，给市场的增产预期浇了一盆冷水。预计7月产量环比减少5%左右。当前是马棕油季节性增长时期，但7月低迷的产量数据给今年全年的产量带来的极大的不确定性。油脂大幅震荡预计将延续。
　　菜油方面，由于加拿大地区持续的干旱，市场普遍表达了对于加拿大21-22年度菜籽产量的担忧。目前市场上对于菜籽最为悲观的预期，加拿大单产或回落到1988年度水平，预计减产500万吨。这样的减产幅度对于本就捉襟见肘的菜籽市场无疑是火上浇油，加拿大作为世界上最大的菜籽出口国，大幅减产对于菜籽未来一年的供应造成巨大威胁。国内方面，终端消费依旧不佳，菜油持续累库，对于9月菜油产生较大压力，菜油91价差走弱。
　　操作建议
　　单边做多Y01合约
　　风险因素
　　1、豆油需求不及预期；2、马来西亚棕榈油出口不及预期