国信证券-医药生物行业2021年8月投资策略：布局业绩确定，估值合理标的-210729

　　投资摘要：布局业绩确定，估值合理标的
　　1-6月医药行业宏观数据继续保持较高增长，7月医药板块整体回调
　　医药行业宏观数据在去年同期的低基数效应影响下，1-6月继续保持较高的增长态势，全年有望维持高景气度。医药板块在2-3月大幅调整后整体估值回归合理区间，4-5月延续反弹态势；6月在市场整体震荡的背景下，医药板块呈现内部分化；截止Q2，基金医疗保健重仓股占比提升到14.1%，较Q1继续提升，处于六年来历史高位。7月受政策影响，整体医药板块回调。
　　7月受到政策影响，整体回调。抗肿瘤药临床指南发布，创新药走向快速化、差异化、全球化
　　指南发布将提升创新药研发门槛，缩短中国fast-follower的研发时间窗口，从而限制同靶点的竞争者数量，进度领先的企业竞争格局变好，创新药行业格局走向强者恒强。创新药头部企业会加大研发投入，对于CXO企业，可能面临项目数量减少但项目价值增加的情况，临床、研发布局趋向前沿化和多元化。CXO行业高景气度，建议回调时布局全球化的龙头公司。
　　政策持续推动，中医药行业有望迎来高景气周期
　　上半年政策频出支持中药产业，7月1日《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》发布，要求建设国家中医药传承创新中心，各省份的国家中医疫病防治基地和中西医协同“旗舰”医院，地市级重点中医医院等，发挥中医药整体医学优势，推动建成融预防保健、疾病治疗和康复于一体的中医药服务体系。中药行业有望迎来新一轮景气周期，建议布局低估值，业绩稳健的龙头公司。
　　新冠病毒变异株扩散，疫情反复，疫苗接种和疾病防控措施应当并行不悖
　　德尔塔毒株扩散，多国疫情出现反弹，全球疫苗接种近40亿剂，中国超15亿剂，各国达成初步群体免疫目标不变，疫苗接种和疾病防控措施应当继续并行。新冠疫情催化了mRNA产品商业化进程，其抗原设计迅速、易于扩产和免疫原性强，可应用于多个传染病领域。多家企业通过合作切入mRNA疫苗赛道，建议关注mRNA序列设计修饰以及递送系统平台建设进度较快的企业。
　　估值和投资建议：
　　近期风险偏好降低，叠加新冠变异株带来的不确定性，建议把握业绩确定，细分赛道景气度高的估值合理标的。8月推荐组合为：A股为恒瑞医药、复星医药、迈瑞医疗、迪安诊断、天坛生物、普洛药业、药明康德；港股为金斯瑞生物科技、中国中药、先健科技、现代牙科、三生制药、锦欣生殖。
　　风险提示：创新产品研发失败或慢于预期；药品、耗材、服务等领域政策严格超预期；疫情反复超预期影响国内外需求