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川财证券-新能源行业动态点评:特斯拉电池结构将变,磷酸铁锂成主流-210728

上传日期:2021-07-28 16:19:00  研报作者:黄博,陈思同,吴灿  分享者:sejrsrt2323   收藏研报

【研究报告内容】


  事件
  7月27日,特斯拉召开了2021年第二季度财报电话会议,马斯克在电话会中透露,未来特斯拉电池构成上转变,将使用2/3的磷酸铁锂电池和1/3的镍电池,而基于镍的电池中仅使用2%的钴。
  点评
  镍源短缺与安全性或是特斯拉电池结构转变的主要原因。在今年1月份的一次采访中,马斯克表示:镍是我们最大的瓶颈,镍是特斯拉扩大锂电池产量的一大顾虑。此外,低镍三元电池安全事故频发,对电动车企造成了不少负面影响,在三元电池领域,若要提升安全性,则需要搭载高镍三元电池,这一方面会提升成本,另一方面则会加剧镍短缺现象。磷酸铁锂电池在安全性和成本方面均有较大优势,这或是特斯拉选择更多搭载磷酸铁锂电池的主要原因。
  磷酸铁锂电池市占率有望持续提升。根据马斯克透露的比例来看,未来特斯拉将会有2/3的车型搭载磷酸铁锂电池。今年上半年,我国磷酸铁锂电池累计装车22.2GWh,同比增长368.5%,占总装车量的42.3%,特斯拉在国内长期保持着销量领先的地位,若特斯拉加大磷酸铁锂电池车型的比例,则无疑会带动国内磷酸铁锂电池装机占比的进一步提升。除特斯拉外,比亚迪一直坚持磷酸铁锂路线,也表示上市新车将会全面转向磷酸铁锂电池;大众正与国轩高科联合开发磷酸铁锂电池;小鹏G3和P7推出磷酸铁锂电池版车型;国内畅销的A00级车型均搭载磷酸铁锂电池,未来磷酸铁锂电池在国内的市占率或将反超三元电池。在欧洲市场,由于目前磷酸铁锂电池仅在国内市场产销,故欧洲本土车企均搭载三元电池,特斯拉目前已经有部分搭载磷酸铁锂电池的车型出口欧洲,在未来LFP电池占比加大的情况下,有望进一步推动磷酸铁锂电池在欧洲车企中的市占率提升。
  铁锂企业扩产持续,为业绩放量提供保障。目前磷酸铁锂电池路线仅在我国采用,日本、韩国等电池企业由于原材料缺乏,若要切换至磷酸铁锂路线,并无成本与技术优势,因此特斯拉电池结构的变换将会使我国磷酸铁锂企业充分获益。今年以来,富临精工、德方纳米、湖南裕能等老牌磷酸铁锂正极材料生产厂商均有大规模的扩产计划,除此之外,川发龙蟒、中核钛白等磷化工和钛白粉企业也有跨行布局磷酸铁锂材料的规划,从远期产能扩建来看,目前规划扩产已超100万吨。磷酸铁锂电池的市占率正在稳步提升,未来随着特斯拉电池结构的转变,将会带来需求的进一步增加,众多铁锂企业加大产能布局,将为业绩放量提供保障。
  投资建议
  建议关注磷酸铁锂电池相关产业链:宁德时代、比亚迪、国轩高科、富临精工、德方纳米等。
  风险提示:政策风险;销量不及预期;原材料价格波动风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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