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开源证券-非银金融:公募基金2021年2季报数据点评:Q2申购额和赎回比率超预期,基金公司集中度提升-210728

上传日期:2021-07-28 15:54:00  研报作者:高超,龚思匀  分享者:jpyl   收藏研报

【研究报告内容】


  事件: 公募基金披露 2021 年 2 季报, 2021Q2 全市场开放式非货基赎回份额/认申购份额升至 85%。
  点 评:
   公募市场扩容趋势不改,首推大财富管理主线标的
  2021H1 末全市场非货基保有量 13.76 万亿元,同比+47%,较年初+16%,上半年全市场非货基认申购额 10.20 万亿元,同比+82%。上半年市场整体震荡, 全市场非货基申购额和保有量持续上行,公募市场扩容趋势不改, 以金融产品销售、公募基金和资管为主的大财富管理业务线条进入盈利兑现期,业绩有望实现高增长,驱动券商估值提升,推荐大财富管理主线标的, 寻找渗透率持续提升的龙头。首推大财富管理主线龙头东方财富和东方证券,受益标的广发证券、兴业证券。
   Q2 申购规模和赎回比率超预期, 指数反弹期间基民赎回增加
  公募基金披露2021年2季报, 我们基于申购份额估算申购额,根据Wind新发数据统计认购额, 2021Q2全市场开放式非货基认申购额达4.05万亿元, 环比-11%,其中, 非货基认购额5564亿元, 环比-48%,申购额3.49万亿元,环比+1%, 上半年非货基认申购额10.20万亿元,同比+82%。 2021Q2股票+混合基金认申购额3.02万亿元, 环比-15%, 其中认购额3669亿元, 环比-61%,申购额2.66万亿元, 环比+1%,偏股型基金申购额超我们预期,主要是新发规模占认申购额比重明显下降,2016年以来季度新发/认申购中枢约20%, Q2降至历史低点12%。上半年偏股型基金认申购额6.59万亿元,同比+109%。 2021Q2偏股型基金赎回份额1.55万亿份,占认申购份额比率85%,环比提升15pct, 赎回比率超出我们预期, 1季度市场整体下跌,随着2季度市场转好,基民赎回比率出现提升,符合历史趋势。
  6 月末非货基规模持续提升, 基金公司保有集中度进一步提升
  2021H1末全市场非货基保有量13.76万亿元,同比+47%,较年初+16%,偏股型基金规模7.87万亿元,同比+87%,较年初+23%, 略好于我们预期。 上半年偏股型基金指数上涨8.32%, 净值上升以及份额净增长共同驱动保有规模增长,我们预计公募市场规模有望持续扩容, 预计年末偏股基金保有量有望达8.50万亿元,较年初+32%。 基金公司保有集中度进一步提升, 2021H1基金公司CR10非货基和偏股型基金市占率分别为40.65%/56.12%,较2020年末分别提升1.54pct/1.93pct,CR5非货基和偏股型基金市占率分别为24.61%/34.45%,较2020年末分别提升1.35%/0.90%。其中, 2021H1末易方达非货基规模1.03万亿元,较年初+32%, 市占率从2020年末的6.6%提升至7.5%; 汇添富基金非货基规模6121亿元,较年初+11%,市占率微幅下降; 广发基金非货基规模6042亿元,较年初+23%, 市占率提升0.25pct至4.39%,东证资管非货基规模2464亿元,较年初+31%,市占率从2020年的1.59%提升至1.79%,提升较快。
  风险提示: 市场波动风险; 基金发行不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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