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方正中期期货-白糖期货&期权周报-210725

上传日期:2021-07-28 12:51:00  研报作者:徐菁,张向军  分享者:newphie1   收藏研报

【研究报告内容】


  摘要:
  【行情复盘】
  周一,新冠病毒感染人数激增引发全球股市和油市大幅下跌,受此影响,美糖当日下跌逾3个百分点收于17.18美分/磅,随后因油价反弹以及霜冻天气炒作再次反弹,ICE原糖10月合约周四收于17.64美分/磅,周环比上涨1.67%。郑糖走势跟随美盘,SR2109周五收于5599元/吨,周环比上涨1.32%;SR2201合约收于5798元/吨,周环比上涨1.29%。
  【重要资讯】(S&PGlobalPlatts)对分析师的调查显示,巴西中南部主要地区的糖产量7月上半月预计为295.1万吨,同比下降2.6%。根据调查,甘蔗压榨量预计在4230万吨到4770万吨之间,平均预估为4520万吨,同比下降3.3%。中南部地区的天气有利于7月上半月的压榨,降雨预计减少0.2天,截至7月16日,约259-265家糖厂开机运作。甘蔗用于制糖的比例预计从上年同期的47.9%下降到47.4%。尽管巴西的生产商正在利用近来乙醇的高价,但长期预期是继续最大限度地提高他们的糖产出,因糖生产的利润高于乙醇生产。
  【交易策略】
  原油有止跌迹象,高位原油价支撑乙醇;此外,巴西当地气象机构Somar称,本周三早上巴西最大甘蔗生产州圣保罗出现严重霜冻。不过受到影响地区的甘蔗已经被收割,同一地区出现霜冻也不会造成更大的损害,整体来看中期美盘或继续维持17美分/磅以上高位震荡运行,关注近期UNICA双周压榨数据的公布。
  国内方面,20/21榨季截至6月底中国累计进口食糖453万吨,同比增加231万吨,增长1.2倍。上周新增7.3万吨巴西糖发往中国,预计巴西糖到港量在8月份有望达到40万吨。目前正处于国内食糖消费旺季,下一榨季甜菜糖减产一定程度上提振乐观情绪,远月升水持续,但库存压力较大的基本面没有明显改善前,郑糖继续追随原糖走势,建议波段操作为主。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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