华西证券-教育行业周报：双减政策落地，“坚决压减学科类校外培训”-210726

　　报告摘要:
　　本周观点
　　7月24日，人民日报报道中共中央办公厅、国务院办公厅已印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，较5月21日中央深改委审议通过已经时隔2个月、显示出双减政策文件的重要性，且6月15日校外教育培训监管司成立即着手拟定具体标准制度和组织治理指导执法。此次双减政策“坚决压减学科类校外培训”，监管范围之广和程度之深为历史之最、严厉程度超预期。
　　《意见》出台的背景是社会焦虑和教育不公加剧、家长和孩子负担加重，因此初衷在于促进教育公平、强调教育的公益属性。双减工作的总体目标是1年内使学生过重作业负担和校外培训负担、家庭教育支出和家长相应精力负担有效减轻，3年内使各项负担显著减轻，教育质量进一步提高，人民群众教育满意度明显提升。——可见，在1-3年时间内双减政策的执行力较强，此后有可能伴随社会反馈再有调整、完善。
　　校外学科类培训迎最强监管：1）牌照数量压缩—停发新牌照、压减现有数量，统一转为非营利性;2）严禁资本化运作——不得上市及股票融资、不得收购同业;3）培训时长压缩——不得节假日休息日及寒暑假培训;4）培训内容受限——不得超标超前培训、提供和传播“拍照搜题”等及聘请在境外的外籍人员授课;5）培训收费及广告受限——K9收费政府指导价且公共场所不可登广告。
　　从试点到推广在时间和空间上存在过渡，但资源保障及KPI要求明确、彰显治理决心：9个城市+其余各省1个地市试点；保障学校师资和经费；双减工作纳入县域和学校质量评价体系；双减工作作为省党委和政府重大民生工程。
　　近期高教板块受普本学额低于预期、未来提质投入加大净利率天花板受限等因素持续调整，但部分标的估值已跌到明年6-12倍，继续推荐。近期我们主要推荐三条主线：近期我们主要推荐三条主线：（1）疫情后恢复、且受政策影响较小的素质教育、职业教育：推荐盛通股份、东方时尚，受益标的：美吉姆；（2）受益于民促法落地、估值存在修复空间：推荐希望教育、中教控股、新高教集团、宇华教育、中汇集团、中国科培；（3）明年拐点品种：华立大学集团，受益标的：中国新华教育、枫叶教育。
　　行情回顾：跑输上证指数1.75PCT
　　本周中信教育指数下跌1.44%，上证指数上涨0.31%，跑输大盘1.75pct。2021年全年，中信教育指数下跌32.52%，上证指数上涨2.23%，跑输大盘34.75pct。
　　行业新闻：
　　近日，北京市教育委员会、中共北京市委网络安全和信息化委员会办公室和北京市公安局三部门联合发布《关于规范教育类APP安全威胁整改工作的公告》（以下简称《公告》）。《公告》表示，各单位应定期登录备案管理平台，查看安全威胁通报，按期整改并在平台上进行“处置”。若未按期完成整改，市教委将向社会通报。若通报后仍未按要求整改，市教委将联合市网信、公安等部门进行约谈，依法依规对相关App采取暂停更新、关闭下架等措施。这对于一些在线教育企业造成了承重的打击，更加要求教育类app由简单作业类的教学转向实际质量类的教学。
　　近日，可以科技完成数千万美元B轮融资，本轮融资由小米、顺为资本领投，老股东源码、蓝驰跟投，义柏资本担任独家财务顾问。据创始人&CEO杨健勃表示，本轮所融资金将持续用于机器人社区的平台建设、产品研发和迭代及吸纳更多顶级工程师、设计师等。资料显示，可以科技成立于2014年，是一家消费级机器人高科技公司，主攻模块化机器人平台。其产品ClicBot（可立宝）受到来自全球82个国家用户的欢迎，成为2020年度全球TOP5消费级机器人，被美国《福布斯》杂志评为2020最推荐的编程机器人。
　　风险提示
　　政策执行的不确定性和潜在变化全行业竞争加剧公司战略转型及执行不达预期系统性风险。