中财期货-PVC周报：电石强支撑，但基差偏弱，V上下两难-210723

　　观点策略
　　短期走势：偏强。中期走势：宽幅震荡。
　　操作建议：观望，现货可逢低补货。
　　逻辑驱动
　　上周电石法开工大降11%，7月产量预期较6月低2万吨，6家企业负荷下调1至2成，另有4家企业负荷提高2成。20日以后内蒙限电有所放松，电石日均产量恢复到7月初水平，但电石价格继续上行200-300元/吨，山东市价5470-5690元/吨，外采电石PVC企业毛利率低于5%，为历史低位。7月16日华东及华南样本库存14.1万吨，环比-0.2（前值+0.3）万吨，6月中旬及7月中旬的两次累库幅度都比较有限，均在0.5万吨以内，其中华东累库0.8%，累库速度下降。海外方面，德国洪灾致Gendorf两套77万吨PVC不可抗力，但欧美市场目前比较稳定，6月份国内出口大减9万吨至13万吨。综合来看，电石仍保持高位，出口转内销压力业已被市场消化，但基差表现偏差，建议现货端可逢低补库。
　　风险提示
　　1、疫苗效果不及预期，需求恢复前景不明（利空）；
　　2、装置因不可抗力开工不稳（利多）；
　　3、宏观政策刺激力度加大（利多）。
　　4、环保、限电，下游工厂开工不佳（利空）
　　重点关注
　　西北限电力度，全球疫情发展，宏观货币环境。