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浙商证券-铂力特-688333-铂力特点评:3D打印龙头20亿元大幅扩产:航空航天国防需求大增-210724

上传日期:2021-07-26 22:07:00  研报作者:王华君  分享者:lybs8698   收藏研报

【研究报告内容】


  铂力特(688333)
  投资要点
  拟投资20亿建金属增材制造项目,配套大型金属增材设备,未来产能将大幅扩张
  1)应行业市场需求及公司发展需要,公司计划投资不超过20亿元,购置土地约170亩,建设大尺寸金属增材制造车间、增材智造产业综合创新中心以及相关配套厂房等总建筑面积约19万平米,配套S500、S600、S800、S1000型等大型金属增材制造装备、热处理炉等设备仪器,建设金属增材制造产品生产线,及相关配套设施。
  2)通过本项目建设,预计公司金属增材制造产品年产能将大幅提升,成为国内规模最大的金属3D打印全产业链服务企业。此前,公司已规划金属增材制造一期项目(2018年度建成并投入使用)和二期项目(IPO募投项目),占地面积分别为约50亩、78亩。
  拟招聘新员工610人,超2019年总在职员工人数;预计公司产能扩张有望加速
  1)2月26日,公司发布新春招聘信息,拟新招聘员工约610人。其中,生产制造、研发类拟招聘人数分别达265人、222人,占比总招聘人员比例的43%和36%。
  2)截至2020年末,公司员工总数为733人。预计未来公司员工数量将达到1300人以上,对应增长超80%。基于公司员工数量的增长趋势,我们判断公司未来产能有望加速扩张。
  2020年限制性股票激励计划发布,覆盖核心人员
  1)2020年11月,公司首批股权激励授予完成,价格为每股20元。激励对象覆盖董事长、副总经理、及核心技术骨干人员,占比当前总股本的5%。目标行权条件以2019年营业收入为基数,要求2020/2021/2022/2023年实现营收对比2019年增长25%/56%/120%/186%,对应金额为4/5/7.1/12.4亿元,对应未来四年CAGR为30%。根据公司之前公告,假设2020年11月授予,2020-2024年摊销成本:1324万元,1.53亿元,7946万元,4238万元、1748万元。
  2)同时,公司预留80万股(占比当前总股本的1%),用于未来重点引进核心人才。
  金属3D打印龙头,“设备+产品+原材料”各环节接力放量,受益航空航天国防需求
  公司深耕行业超20年,覆盖3D金属打印“设备+产品+原材料”(类比:面包机+面包+面粉)全产业链。目前,公司已深度参与多项国家重点工程。包括7个飞机型号,4个无人机型号,7个航空发动机型号,2个火箭型号,3个卫星型号,5个导弹型号,2个燃机型号,1个空间站型号,涉及C919等军民用大飞机、先进战机、无人机、高推比航空发动机、新型导弹、空间站和卫星等。公司有望受益航空航天装备领域需求爆发。
  盈利预测:考虑股权激励摊销(预计2021年近1.53亿元),预计公司2021-2023年净利润为0.4/2.3/3.4亿元,同比增长-53%/458%/51%,PE为412/74/49倍。维持“买入”。
  风险提示:下游客户集中风险;3D打印产业化不及预期风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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