1、电子行业:半导体板块持续推荐
1.1、半导体板块:本周逻辑、设备、材料大涨;我们仍然持续全面看好半导体的全年行情
本周半导体板块持续大涨,我们仍然全面看好半导体板块的未来行情。(1)一方面,未来我们国家将大力支持半导体设备和材料的发展,也将大力支持第三代化合物半导体产业的发展,我们长周期看好中国半导体产业设备、材料、第三代的成长趋势;(2)另一方面,复盘美股百年发展历程,美股硬科技领域的大市值上市公司基本被半导体产业尤其是半导体设计产业占据,我们长周期看好中国半导体设计(Fabless)产业的成长空间,“设计为纲,百花齐放”将是大势所趋。
我们维持对于半导体行业各细分领域龙头白马的推荐的;
建议关注:
(1)半导体设备赛道:北方华创(设备龙头)、长川科技、中微公司、华兴源创(底部大涨+光大最新深度)、华峰测控(估值显著低估)、万业企业。
(2)半导体材料赛道:(A)硅片领域:立昂微(中国半导体硅片龙头趋势渐起)、中环股份;(B)光刻胶领域:晶瑞股份(半导体前道业务显著低估)、彤程新材、上海新阳;(C)雅克科技(重点关注)。
(3)第三代化合物半导体赛道:三安光电(中国龙头)、露笑科技。
(4)半导体设计龙头公司:韦尔股份(中国CIS龙头)、卓胜微(中国射频前端龙头)、兆易创新(中国NORFlash和中国MCU龙头)。
(5)模拟赛道:上海贝岭、圣邦股份(中国电源管理芯片龙头)、思瑞浦(中国信号链龙头)、力芯微、芯海科技。
(6)数字逻辑赛道SoC:“晶瑞全”组合——晶晨股份(估值显著低估)、瑞芯微、全志科技(估值显著低估);国科微、北京君正、富瀚微。
(7)数字逻辑赛道MCU:兆易创新(中国MCU龙头)、国民技术。
(8)存储赛道:兆易创新(中国NORFlash龙头)、北京君正(2季度业绩超预期)。
(9)功率赛道:士兰微、华润微、斯达半导。
(10)汽车半导体赛道:韦尔股份、斯达半导、北京君正、闻泰科技。
1.2、华兴源创:国内领先面板检测厂商,半导体检测设备打开成长新空间
国内领先的面板检测设备及半导体检测设备供应商。华兴源创主要从事平板显示及半导体检测设备研发、生产和销售。公司面板检测设备业务2009年进入京东方供应体系,2013年与苹果、三星建立良好的合作关系。公司半导体检测设备业务进展顺利,先后获得BMS芯片、CIS芯片、SiP芯片模组的大客户认可。公司2020年实现收入16.78亿元,净利润2.65亿元。
半导体检测设备业务打开公司成长新空间。根据SEMI数据,2020年测试设备市场规模约69亿美元,其中测试机市场规模约44亿美元,探针台市场规模约10亿美元、分选机约12亿美元,AOI等其他设备约3亿美元,中国大陆半导体测试机市场规模约14亿美元,占全球半导体测试设备市场规模约30%,半导体检测机龙头厂商日本爱德万和美国泰瑞达和科休全球占比达近90%,而在中国半导体测试机市场中,国产替代率不足10%,替代空间巨大。
技术实力领先,半导体业务进展顺利。公司在平板显示检测设备领域积累多年,积淀了深厚的技术基础,培育了公司向半导体领域的发展潜力,公司目前测试机的部分性能指标已能够对标国际领先厂商,具有较强的市场竞争力,同时公司在客户端验证顺利,订单饱满,我们预计2021年公司半导体业务收入和净利润将分别达到约4亿元和1亿元,其中标准半导体测试设备业务有望为公司贡献1亿元收入,并将进入快速增长通道;北美大客户非标定制电池管理(BMS)芯片业务有望贡献约3亿元收入。
OLED和VR/AR浪潮推动检测设备需求,收购欧立通拓宽产品矩阵。我国OLED产线投资密集,6代线投资金额超过2000亿元,OLED和Micro-OLED等新型显示技术应用将会扩大平板显示检测设备的市场需求,此外考虑到未来VR/AR设备渗透率的提升,公司有望充分受益OLED和Micro-LED产业的快速发展。另一方面,公司于2020年成功收购欧立通(智能可穿戴组装和检测设备厂商),成功拓展了公司在A客户的业务线从iPhone与iPad延伸至AppleWatch、AirPods、HomePod,并增加了声学和气密性检测的技术积累,协同作用下有望进一步拓宽公司的产品矩阵。
风险提示:市场竞争不断加剧风险;重点项目研发不及预期风险。
报告详细内容请查阅原报告附件