中泰证券-特色产品价值分析之十一：诺德周期策略「罗世锋」：聚焦个股长期价值，超配消费和成长行业-210721

　　代表基金——诺德周期策略
　　业绩表现：基金经理任职以来，截至2021年7月15日，任期总回报达到166.8%，年化回报17.53%，同类排名23/463，年度、季度、月度正收益比例分别为57.14%、65.38%和62.16%。
　　持有体验：从业绩稳定性上看，有三分之二以上的时间诺德周期策略的滚动相对排名处于同类前50%的水平；随着持有时间的拉长，盈利概率和平均收益均更高，持有3年盈利概率为94.72%，平均收益为82%。
　　聚焦大消费、科技与高端制造，细分行业配置均衡：基金长期聚焦于大消费、科技与高端制造两大优质赛道，配置上，以大消费为主，辅以科技与高端制造，通过单一行业比例控制以及分散于两大优质赛道下细分行业以提升组合的稳定性，业绩归因显示，行业配置效果明显，为组合贡献了部分超额收益。
　　长期持有优质成长股，对估值有一定的容忍度：基金在两大优质赛道中精选成长股，对估值有一定容忍度，更看重个股的成长性，主要通过长期持有优质成长股来为组合创造超额收益，业绩归因显示，选股为组合贡献了主要超额收益且长期重仓股表现突出。
　　持股集中度相对较高，换手率逐步降低：基金历史各期非打新股平均配置23只，前十大重仓股占比平均为68%，持股集中度相对较高；自2017年四季度后换手率稳定在较低的水平，前十大重仓股在下一季度平均保留5只。
　　超配消费、成长，显著低配金融地产：基金主要暴露于成长因子，持股风格上由中小盘成长切换到中大盘成长，风格板块上主要暴露于消费和成长，且基金长期在消费和成长上超配，而在金融地产上显著低配。
　　基金经理简介
　　基金经理罗世锋：浙江大学物理系本科、清华大学MBA，有六年实业工作经验，自2008年6月起一直任职于诺德基金管理有限公司,历任消费、周期等行业的研究员及基金经理助理职务,自2014年11月起担任基金经理，目前担任诺德价值优势、诺德周期策略、诺德价值发现一年持有等3只基金的基金经理，在管总规模81亿元。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。