安信证券-农林牧渔第28周周报：新一轮猪肉收储提振，猪价小幅回弹-210725

　　一、猪价反弹：新一轮猪肉收储提振，猪价小幅回弹
　　猪价反弹：据搜猪网消息，截至7月23日全国22个省市瘦肉型猪出栏均价为15.82元/公斤，环比上涨2.59%，同比跌幅57.29%。近期受河南极端暴雨灾害影响，使得猪病疫情防控难度增大，另一方面猪肉及活猪调运受到牵制，生猪运输难度加大，猪价呈现反弹。另一方面，冻肉再次收储，进一步促进猪价上涨。2021国家已经完成三次中央储备冻猪肉收储竞价交易，第三次竞价交易2万吨，但实际成交率仅为58%，远远低于前两次，且成交价格为25200～25500元/吨，较前几次均价也有所下降。后续随着国家托市信号的发出，有望缓解养殖端恐慌情绪，市场下行空间有限。但现阶段天气炎热，终端消费低迷，市场存量消化缓慢，行业供需的失衡状况短期较难扭转，预计短期市场震荡僵持的态势仍将持续。
　　豆粕价格预计偏弱调整：据猪好多数据监测显示，7月23日豆粕(43%蛋白)均价为3698元/吨，环比上涨0.03%。据USDA发布的7月供需报告，全球库存上调。2021/22年度全球大豆产量预计为3.8522亿吨，比上年度的3.6357亿吨增加2165万吨，再创历史新高；需求量3.8109亿吨，比上年度的3.6892亿吨增加1217万吨，因此，2021/22年度全球大豆期末库存预估为9449万吨，比上年度增加300万吨。此外，我国6月进口大豆数量为近年次高值。据海关总署数据，6月份进口大豆为1072.2万吨，环比增长11.60%，同比下降3.93%。1-6月累计进口大豆4895.5万吨，较去年同期增长8.69%。目前处于难买大豆到港高峰期，大豆供应充足，油厂开工率较好，压榨产生的豆粕产量增加。据国家粮油信息中心数据，截止7月12日，国内主要油厂豆粕库存维持在114万吨，比6月同期增加18万吨，比2020年同期增加19万吨，较过去三年同期均值增长7万吨，因此豆粕库存增加，短期将对豆粕市场形成压制。
　　玉米价格持续偏弱：据饲料行业信息网数据，玉米价格为2.75元/公斤，较上周下跌0.06元/公斤。据海关总署数据，6月份进口大豆为1072.2万吨，环比增长11.60%，同比下降3.93%。1-6月累计进口大豆4895.5万吨，较去年同期增长8.69%。据中储粮网公告，6月来共进行了6轮进口玉米拍卖，共计投放550,146吨，实际成交113,367吨，成交率20.61％，且成交率呈现下滑趋势。7月16日拍卖的进口美国玉米成交率为7.13%，全部为底价成交；进口乌克兰玉米共投放23,488吨，无成交。此外，玉米深加工产品消费进入淡季，，深加工企业继续停机检修，下游需求疲软。替代谷物的大量使用，也使饲料玉米需求下滑。因此我们预计玉米价格仍将继续维持偏弱走势。
　　自繁自养持续亏损：本周猪粮比为5.70，较上周上涨0.12。本周自繁自养亏损247.38元/头，较上周亏损增加1.17元。
　　二、疫苗板块：头部动保企业6月获批签发数量同比下降27.4%
　　我们根据国家兽药基础数据库最新数据进行统计，6月科前生物、瑞普生物、生物股份、普莱柯、中牧股份这五家头部动保企业批签发数量总和为321批次，环比下降14.2%，同比下降27.4%。分公司来看，生物股份、瑞普生物、科前生物、普莱柯、中牧股份签批发数量分别同比下降13%、21%、25%、32%、41%。随着下游生猪行业存栏量恢复，养殖规模化程度快速提高，动保市场将同步扩容。建议重点关注研发实力突出，产品布局完善的动保企业：科前生物、瑞普生物、生物股份。
　　三、种子及种植板块：转基因商业化进程有所加快
　　据农业部信息，当前我国批准进行商业化种植的转基因农作物只有棉花以及番木瓜。2020年及2021年大豆及玉米转基因利好政策出台频率加快，商业化进程有所加快，2020年先后有4个国产玉米品种和3个大豆品种获得农业转基因生物安全证书，2021年Q1又有部分获得安全证书的品种适用种植地区进一步扩大，未来整个种植行业有望扩容。此外，由于转基因业务具有较高的时间及资金壁垒，未来建议重点关注具有充分性状储备及种质资源的种业龙头隆平高科（持有杭州瑞丰25%的股权）、大北农（领先的性状商业化推广水平）。
　　风险提示：生猪补栏不达预期的风险、猪价、禽价大幅波动的风险、自然灾害的风险、政策执行不及预期的风险