天风证券-医药生物行业研究报告：为何康复医疗值得重点关注-第61篇--210725

　　行业动态：
　　1) 国家药品监督管理局通过优先审评审批程序附条件批准河南真实生物科技有限公司申报的 1 类创新药阿兹夫定片上市。该药用于与核苷逆转录酶抑制剂及非核苷逆转录酶抑制剂联用，治疗高病毒载量的成年 HIV-1 感染患者。阿兹夫定（Azvudine）是新型核苷类逆转录酶和辅助蛋白 Vif 抑制剂，也是首个上述双靶点抗 HIV-1 药物。
　　2) 近日中共中央国务院发布关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定。目标到 2025 年，积极生育支持政策体系基本建立，服务管理制度基本完备，优生优育服务水平明显提高。 到 2035 年，促进人口长期均衡发展的政策法规体系更加完善，服务管理机制运转高效，生育水平更加适度，人口结构进一步改善。
　　3) 2021 年 07 月 21 日国务院发布《“十四五”残疾人保障和发展规划》。 中国有 8500 多万残疾人。“十四五”时期，由于人口老龄化加快等因素，残疾仍会多发高发。残疾人返贫致贫风险高、社会保障水平不高、 公共服务总量不足，就学就医、康复照护等多样化需求还没有得到满足。规划指出到 2025年多层次的残疾人社会保障制度基本建立；到 2035 年，残疾人事业与经济社会协调发展，与国家基本实现现代化目标相适应。
　　市场观察：
　　受龙头公司调整影响，上周医药生物板块下跌 2.42%（排名 22/28），年初至今板块上涨 2.85%（排名 13/28），近期整体行情以震荡为主，主线相对较为模糊。
　　投资思考： 为何康复医疗值得重点关注
　　1) 近期国务院印发《“十四五”残疾人保障和发展规划》的通知，目前国内有8500 多万残疾人，残疾人就学就医、康复照护、无障碍等多样化需求还没有得到满足，其中提升残疾人康复服务质量作为单独章节提出，并要求落实好 29 项符合条件的残疾人医疗康复项目纳入基本医保支付范围的政策。结合前期国家卫健委联合医保等八部门发布的《关于印发加快推进康复医疗工作发展意见的通知》，我们认为康复在整体战略上的定位在显著提升。
　　2) 康复医学的价值有较大认知提升空间。康复医学是利用医学手段和工程技术，研究有关功能障碍的预防、评定和处理（治疗、训练）等问题，主要针对因外伤、疾病等各种原因引起的功能障碍并导致生活、工作能力暂时或永久性减弱或丧失，最大限度地恢复其功能。 以心脑血管领域为例，目前中国脑卒中患者约 1300 万，每年新增卒中患者超过 300 万人，但目前卒中患者早期康复率非常低，而一周内接受康复治疗的比例仅为 10%左右，40%左右的患者中风后没有接受过任何康复治疗。文献《脑卒中三级康复方案的卫生经济学研究》指出，康复治疗对于患者各项功能评分以及整体费用（包括治疗费用+照顾费用）都有显著改善，整体而言康复治疗能加快身体机能恢复、降低复发率、减少并发症，提升全民的身体素质，减少伤残，节约总体治疗费用。
　　近期建议选股思路（按先后顺序）：
　　1）医疗服务：国际医学、通策医疗、锦欣生殖（H）、爱尔眼科、信邦制药、海吉亚医疗（H）、盈康生命，建议关注三星医疗；
　　2）创新药：信达生物（H）、贝达药业、康诺亚（H），建议关注：君实生物（H）、
　　康方生物（H）、百济神州（H）、再鼎医药（H）；3） CXO：凯莱英、药明康德、泰格医药、博腾股份、药石科技；消费医药：四环医药（H）、华东医药、复锐医疗科技（H）、爱博医疗、长春高新、时代天使（H）、片仔癀、鱼跃医疗，建议关注欧普康视、现代牙科（H）；
　　4）医疗器械：迈瑞医疗、三友医疗、南微医学、英科医疗、翔宇医疗；
　　5）精选个股：一心堂、百洋医药
　　风险提示： 市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，疫情风险