国金证券-传播与文化行业研究：7月国产游戏版号下发，腾讯收购Su mo Group-210725

　　行业大事
　　①7 月国产游戏版号下发，腾讯、网易在列：7 月 22 日，国家新闻出版署下发新一轮国产游戏版号，共 87 款游戏过审，腾讯《从前有座灵剑山》、腾讯极光计划代理《拣爱》、网易《蛋仔派对》、B 站代理《悠久之树》、雷霆端游《勇敢的哈克》，心动网络《海沙风云》等在列。
　　② 腾讯 斥资 12.7 亿美元 收购英 国游 戏开发 商 Sumo Group ： 根据T echWeb，7 月 19 日，腾讯宣布计划以 12.7 亿美元收购英国电子游戏公司Sumo Group，此前腾讯已经在 2019 年已购买了 Sumo Group 部分股份，目前持股比例约为 8.75%。腾讯出价以每股 513 便士购买 Sumo 的股权，价格相比这家英国公司的前收盘价高出了 43%。该公司的主体工作室 Sumo Digital 成立于 2003 年，曾参与《古墓丽影》及《杀手 2》等知名游戏的制作，是目前全球最大的独立第三方游戏工作室。
　　③快手电商服务商大会在杭召开，“三个大搞”成 2021 快手电商关键词：根据 36 氪，7 月 22 日，2021 快手电商服务商大会上，快手电商介绍了最新服务生态、品牌政策以及下半年的重要方向。快手电商负责人笑古指出今年战略发展重点为 3 个“大搞”：大搞信任电商、大搞品牌、大搞服务商。
　　④中央网信办启动“清朗·暑期未成年人网络环境整治”专项行动：为营造未成年人良好上网环境，有效解决网络生态突出问题，中央网信办决定 7 月21 日起启动“清朗·暑期未成年人网络环境整治”专项行动，网信部门依法约谈平台负责人，责令限期整改，全面清理处置相关违法违规信息和账号，并对平台实施罚款处罚。
　　投资策略
　　我们认为互联网板块具备长期投资价值，当前处于长期投资的较好买点，目前互联网公司中一线龙头在 2021 年处于投入期，一季报后市场预期下调，目前整体预期较低，适合长期配置，Q3~Q4 左右有望逐步实现超预期。
　　① 港股互联网板块调整过程中具备长期价值，或存在配置机会。建议关注一线龙头公司：1）腾讯控股：重磅游戏《英雄联盟手游》即将上线，有望成为腾讯新的爆款游戏贡献较大业绩增量；2）美团：社区团购业务已进入运营效率比拼阶段，效率竞争是美团的优势领域，新业务有望推动美团长期成长。关注二线龙头公司：3）心动公司：优质游戏与社区构建协同并进。游戏方面，《Flash party》、《T3》两款自研休闲竞技手游已上线“篝火测试”。TapTap 社区方面，将持续引入第三方独家优质内容实现拉新，打通游戏和 TapTap 的社交关系。
　　② A 股：低估值游戏板块有望获得更多关注：游戏板块目前整体估值较低，后续随游戏出海势头加强，叠加暑期热门游戏的上线，3Q21 游戏公司有望开启增长。建议关注 A 股优质游戏 CP 方：三七互娱。建议关注 A 股优质流媒体公司，芒果超媒：热门综艺的招商以及季风剧场持续拓宽用户群体，持续推动公司收入增长。关注度较高的新综艺《哥哥的滚烫人生》预计 Q3上线，热门综 N 代预计 Q3-Q4 陆续上线。
　　风险提示
　　游戏上线不确定性；新游表现不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险等。