国信证券-农林牧渔2021Q2基金持仓分析：农业周期如期下行，成长标的更为坚守-210723

　　基金持仓：成长股持仓坚挺，顺周期板块获重点布局
　　21Q2农业板块重仓持股总量减少约7%，但成长股海大集团、牧原股份的重仓排名优势地位稳固，持股总量逆势提升；此外，重仓持股总市值提升明显的标的还有：瑞普生物、民和股份、荃银高科、回盛生物、佩蒂股份、登海种业、中宠股份、天康生物、金龙鱼、立华股份等。景气度高的动保、宠物及种子板块，以及前期低估值白鸡标的得到重点布局。
　　生猪板块持仓：个股持仓分化加速，核心关注牧原与养殖先锋
　　21Q2机构重仓生猪板块的数量锐减，当前仍获得主动偏股型基金重仓的猪企有牧原股份、正邦科技、大北农、温氏股份、天康生物等。其中，牧原股份的重仓持股数量较为坚挺，环比增长29%，位列生猪板块第一；正邦科技、天康生物的重仓持股数量分别环比增长2%、100%。预计21Q3猪价或迎反弹，板块整体有望上修，但在猪周期下行的大背景下，个股分化依然是生猪投资主要趋势，且考虑到非瘟会持续扰动板块，养殖管理优秀的公司最为受益，建议核心关注牧原股份及边际好转的养殖先锋。
　　行业观点：景气布局种业板块，长期坚守海大与牧原
　　1）近期种业迎来多项重要催化，看好种植链景气上行，考虑到转基因可能带来颠覆式的行业变革，建议板块性配置。2）未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命，行业内提前进行数字化的企业将充分受益,自下而上推荐管理层优秀的成长股海大集团、牧原股份、金龙鱼。3）生猪：考虑到冬季受腹泻疫情影响，仔猪死淘率较高，将加大7-9月生猪供给短缺，预期猪价Q3反弹，本次反弹高点看22元/公斤。核心推荐养殖成长股牧原股份，建议关注边际向好的养殖先锋。4）禽链：白羽鸡板块整体在7-9月的表现有望超预期，板块性看多低估值白鸡板块；此外，从成长角度去看，建议关注：湘佳股份、立华股份、圣农发展。5）动保：生猪规模化带动猪苗行业扩容，核心关注科前生物与生物股份等。
　　投资建议
　　自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。其中，1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业；3）动保推荐：科前生物、生物股份；4）白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农发展等。