中邮证券-量化策略周报：业绩超预期，顺周期强势回归-210719

　　主要观点：
　　短期来看，我们认为大盘将延续震荡走势，近期各指数盘整，结构性机会仍存。大盘上周继续横盘震荡，成交量维持在高位，市场分歧加大，突破前期平台压力仍有难度。
　　从流动性指标看，近期流动性偏中性。SHIBOR利率在正常水平波动；上周新成立偏股型基金份额数为311.54亿，维持在较低水平，基金销售情况一般；两融余额相对平稳，最新两融余额18038.45亿元；北向资金近一周净流入16.68亿元，南向资金近一周净流入10.77亿元。中债国债收益率在年内均值附近波动。从两市流动性指标看，沪市和深市换手率均处于均值附近的正常水平。
　　从市场情绪指标看，近期情绪面一般。处于20日均线上方个股及多头排列的强势股数在中部位置震荡，涨停股数在均值附近，连板高度低迷；近期大盘震荡盘整，风格再度轮动，市场情绪波动较大。
　　从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间。从风险溢价指标看，沪深300指数EP与国债收益率差值低位回升，已回到2倍标准差下边界内，股票资产隐含收益率相对无风险利率优势仍然较差。中证500风险溢价在均值附近波动，且正如前期研报所期待的已上穿均线，其上下通道区间收窄已持续较长时间，蓄势时间较满，随着市场风格整体转向成长，或迎来弹性上行。整体风格上看，中盘性价比依然优于大盘。
　　盈利方面，6月至今已有逾20家A股公司上修半年报业绩预增幅度。从公告来看，处于化工、钢铁、锂产业链等高景气度赛道，主业表现超预期成为多数公司上修业绩主因。
　　投资建议：
　　综合考虑各行业近期表现、估值及盈利，我们重点看好：化工、有色等周期板块估值相对较低，且ROE盈利一致性预期较高，近期表现再度强势，在半年报即将出炉之际或有持续表现。电子、通信等科技板块估值处于历史低位，随着疫苗普及经济持续恢复，5G建设仍是今年的重要课题，国家对芯片、国产软件等科技产业将持续重点投入，相关板块参与性价比高。
　　风险提示：
　　疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、全球金融环境不稳定影响、半年报数据不及预期等。