华西证券-纺织服装行业周报：6月服装社零同比增长12.8%、环比加速增长-210719

　　报告摘要:
　　2021年6月，我国服装鞋帽、针纺织品类零售总额为1174亿元，同比增长12.8%、累计同比增长33.7％。我们之前在中期策略时提出“风景这边更好”，此时此刻我们进一步判断纺服板块可能是消费板块中“下半年最亮的星”：（1）短期来看，对比其他消费板块性价比更高：在补库存+线上高增+净利率改善驱动下，相较19年恢复更好且估值更加便宜；（2）中期来看，秋冬订货会环比进一步改善（双位数增长）保证下半年增长；（3）长期来看，直播社区电商等新模式带来的盈利模式变化有望打破传统痛点，提高板块估值中枢。目前时点，我们推荐2条主线：（1）继续推荐报喜鸟、百隆东方，新增推荐安利股份、浙江自然。（2）Q3有望迎来拐点品种：健盛集团、受益标的鲁泰A。
　　行情回顾：跑输上证综指0.49PCT
　　本周，上证综指上涨0.43%，创业板指上涨0.68%，SW纺织服装板块下跌0.06%，跑输上证综指0.49PCT、跑输创业板指0.74PCT。其中，SW纺织制造下跌2.04%、SW服装家纺上涨0.75%。目前，SW纺织服装行业PE为21.83。本周，休闲表现最好，涨幅达5.62%；母婴表现最差，跌幅为4.47%。
　　行情数据追踪
　　截至7月16日，中国棉花328指数17,092元/吨，本周上涨3.58%。中国进口棉价格指数（1%关税）为15,838元/吨，本周上涨2.68%。截至7月15日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为15,549元/吨，本周上涨2.72%。整体来看，本周内外棉价差为1254元/吨、本周内外差价扩大177元/吨。
　　根据USDA数据，2020/2021年度中国棉花总产预期为582万吨，环比上月持平；单产1879公斤/公顷，环比持平；消费需求预期为893万吨，环比持平；期末库存预期752万吨，环比调减21万吨。
　　据海关总署统计，2021年6月，服装及衣着附件出口金额为122.0亿美元，同比上升18%。；前6个月累计服装及衣着附件出口金额为717.74亿美元，同比上升40.5%。2021年6月，纺织纱线、织物及制品出口金额为125.2亿美元，同比下降7.4%；前6个月累计纺织纱线、织物及制品出口金额为686.01亿美元，同比下降7.4%。
　　2021年6月，全国房屋竣工面积同比增长25.67%、增速较5月提升9.22PCT，家纺作为地产产业链后周期行业有望受益；2021年上半年全国房屋竣工面积累计同比上升25.7%、涨幅较1-5月扩大9.3PCT。
　　风险提示
　　疫情二次爆发；原材料波动风险；系统性风险。