侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139653 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 行业分析 > 研报详情

平安证券-绿色建筑系列(二):玻璃供需延续紧平衡,绿色节能空间广阔-210715

上传日期:2021-07-15 15:22:00  研报作者:杨侃,郑南宏  分享者:38271124   收藏研报

【研究报告内容】


  玻璃简介:按加工与否分平板玻璃与深加工玻璃,下游地产需求居多。 玻璃制作工艺以浮法为主,按加工与否分为平板玻璃与深加工玻璃。上游主要涉及建材与石油化工类,浮法玻璃成本中纯碱占 20%-30%,燃料占30%-40%,玻璃下游需求主要来自房地产,占比约 75%,其余来自汽车、光伏等行业。 从区域分布看, 玻璃因单个价值量低而运输成本高,生产线多布局于原材料产地或消费地,冀粤鄂为主要产地, 2020 年平板玻璃产量约占全国 35%。
  平板玻璃: 供需紧平衡延续,短期玻璃价格将维持高位。 供给层面, 2016年以来国家严限玻璃新增产能,目前须通过存量产能等量或减量置换,叠加行业进入冷修高峰期,玻璃产能整体稳定, 2015-2020 年浮法玻璃在产产能从 8.6 亿重量箱微增至 9.4 亿重量箱。需求层面: 1)房屋竣工高峰来临、老旧小区改造加速、采光要求提高与多层玻璃应用,来自地产端的玻璃需求将维持高位。 2)考虑人均汽车保有量低,叠加全景天幕等技术应用,汽车玻璃需求仍存较大空间。 整体来看,在供给端新增产能受限,地产步入竣工周期带来需求释放的背景下,预计短期玻璃行业供需仍将维持紧平衡,玻璃价格有望维持高位。
  深加工玻璃:光伏、电子、建筑节能三大应用领域空间广阔。 1)光伏玻璃: 受益光伏产业快速发展, 2013-2020 年我国光伏玻璃产量 CAGR 达13.7%。 2020 年以来光伏玻璃价格因供需失衡影响先升后降,中长期看,“碳中和”下光伏终端需求增长确定, 叠加双玻组件渗透率提升,将带动光伏玻璃需求持续增长。 2)电子玻璃: 智能手机等行业快速发展带动电子玻璃市场规模逐步增长, 2019 年我国电子玻璃市场规模同比增 9.0%至947 亿元。目前高性能电子玻璃生产长期被三家外企垄断,随着国内企业技术进步与政策扶持,国产替代空间广阔; 同时车载显示屏应用增加、背板玻璃渗透率提升等亦带来增量需求。 3)建筑节能玻璃: 目前在欧美国家 Low-E 玻璃普及率超过 80%,远高于国内(约 12%)。随着国内政策法规趋严、消费者节能环保理念提升,未来节能玻璃市场空间不容小觑。
   投资建议: 随着国家严控玻璃新增产能、供给端受限,而下游房地产步入竣工高峰期带来玻璃需求释放,短期平板玻璃行业供需或维持紧平衡,价格有望维持高位,玻璃生产企业将充分受益,叠加政策支持行业集中度提升,玻璃龙头企业未来发展更具前景。从细分应用领域看,“碳中和”目标下,光伏终端需求增长确定叠加双玻组件渗透率提升,光伏玻璃未来市场空间广阔;建筑节能趋势下 Low-E 等节能玻璃渗透率有望逐步提升;电子玻璃国产替代空间广阔,综上建议关注玻璃生产龙头旗滨集团、光伏玻璃龙头福莱特等。
   风险提示: 1)环保限产政策执行不达预期; 2)原材料价格大幅上涨风险;3)地产投资、汽车需求大幅下行风险; 4)光伏、新能源车发展低于预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《平安证券-绿色建筑系列(二):玻璃供需延续紧平衡,绿色节能空间广阔-210715.pdf》及平安证券相关行业分析研究报告,作者杨侃,郑南宏研报及建筑行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!