首创证券-科大讯飞-002230-公司简评报告：业绩超预期-210712

　　科大讯飞(002230)
　　核心观点
　　事件：科大讯飞发布业绩预告，预计上半年盈利38,728.38万元-43,892.16万元，同比增长50%-70%。
　　业绩增长超预期。公司预告上半年盈利38,728.38万元-43,892.16万元，同比增长50%-70%，则Q2盈利约24781.32万元-30035.10万元，同比下降22.91%-36.40%，表面看单Q2公司业绩下滑，实际一方面因为去年Q1为疫情最严重时期，大量订单延迟至去年Q2确认收入，另一方面，去年Q2公司非经常性收益较大，其中参股公司三人行上市给公司带来公允价值变动收益26616.54万元，扣除该部分影响，公司Q2经营业绩同比增长100.71%-143.26%，大超预期。
　　聚焦教育、医疗等重点赛道发力。科大讯飞一直致力于推行AI+赛道战略，利用AI基础技术赋能教育、医疗、智慧城市、政法等各行业赛道，为赛道内客户提供基于人工智能技术的解决方案。随着公司人工智能技术的不断成熟以及人工智能产业持续发展，公司源头技术驱动的战略布局成果不断显现。公司围绕“要有看得见、摸得着的应用案例，能够规模化推广，能有统计数据来证明应用成效”的标准，重点聚焦教育、医疗等重点赛道，源头技术驱动的应用示范验证持续显现，核心赛道订单收入快速增长。尤其在教育赛道，公司连续斩获过亿大订单并且订单增速超过收入增速，同时公司人均效能持续提升，这些均反映了经过长时间积累，公司基于AI技术的整体解决方案在教育赛道的商业模式已经成熟，长期成长可期。另一方面，今年以来，国家政策对校外K12培训行业持续整治，客观上也利好了以校内信息化业务为主的科大讯飞，各地在校内信息化领域的支出预计将持续提升。
　　投资建议：我们预计朗新科技21-23年净利润为17.37、22.03、28.57亿元，同比增速为27.4%、26.8%、29.7%，给予“买入”评级。
　　风险提示：其他赛道拓展不及预期；教育赛道订单不及预期。