光大证券-广汽集团-601238-2021年6月销量点评：携手华为开发新一代智能电动车，科技公司转型提速-210713

　　广汽集团(601238)
　　事件：广汽集团6月汽车产量为163,583辆，同比-17.34%/环比-1.30%；6月汽车销量为166,049辆，同比-11.01%/环比-6.08%。分品牌来看，广汽本田产量51,128辆，同比-43.41%/环比-17.69%；销量53,745辆，同比-35.47%/环比-17.20%。广汽丰田产量75,235辆，同比+13.84%/环比+8.67%；销量73,210辆，同比+8.97%/环比+4.67%。广汽乘用车产量22,848辆，同比-8.48%/环比+16.68%；销量24,947辆，同比+11.62%/环比-4.16%。广汽埃安产量8,125辆，同比+104.92%/环比+2.99%；销量8,639辆，同比+103.75%/环比+2.65%。同时，公司公告同意全资子公司广汽埃安新能源汽车有限公司与华为（AH8车型）项目的实施。
　　广丰表现亮眼，自主逆势崛起，埃安持续上行：日系合资（广本+广丰+广汽三菱+广汽日野）6月合计产量132605辆，同比-20.11%/环比-3.26%，1-6月累计产量合计810205辆，同比+24.99%；6月合计销量131908辆，同比-15.90%/环比-6.15%，1-6月累计销量合计820241辆，同比+22.60%。自主品牌广汽乘用车6月销量同比+11.62%，优于乘用车行业整体表现。广汽埃安6月产销同比+104.92%/+103.75%，均实现大幅增长。
　　携手华为共同开发L4级自动驾驶汽车，科技公司转型提速：公司携手华为，将基于广汽GEP3.0底盘平台、华为CCA（计算与通信架构）构建的新一代智能汽车数字平台，搭载华为全栈智能汽车解决方案，联合定义、共同开发，共同打造面向未来的一系列智能汽车。联合开发的首款车型为中大型智能纯电SUV车型，并计划于2023年底量产。此外，公司不断扩大其“朋友圈”，与腾讯、地平线、百度和滴滴等均有合作，持续向科技公司转型。
　　维持H股“买入”评级，维持A股“增持”评级：我们维持原盈利预测，2021-2023年实现归母净利润82.1亿元/110.9亿元/136.5亿元，对应EPS分别为0.79/1.07/1.32元。看好广汽埃安扭亏提振、以及独立运营发展前景，维持H股“买入”评级，A股“增持”评级。
　　风险提示：行业需求修复不及预期；自主减亏幅度不及预期；广本/广丰销量与盈利爬坡不及预期；广菲克/广汽三菱销量与盈利承压；市场与金融风险。