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东吴证券-电气设备新能源行业周报:欧洲电动车政策有望再超预期,锂电中游和上游均超预期-210711

上传日期:2021-07-12 11:32:00  研报作者:曾朵红,岳斯瑶  分享者:itom   收藏研报

【研究报告内容】


  电气设备10879上涨7.16%涨幅强于大盘。本周锂电池涨15.37%,新能源汽车涨11.61%,发电设备涨7.81%,光伏涨7.78%,风电涨6.18%,工控自动化涨3.51%,核电涨2.75%,发电及电网涨0.7%。涨幅前五为富临精工、*ST融捷、沧州明珠、合纵科技、精达股份;跌幅前五为温州宏丰、电光科技、四方股份、*ST天马、南玻A。
  行业层面:电动车:中汽协6月电动车销25.6万辆,同环比+139%/18%;乘联会6月新能源乘用车销22.7万辆,同环比+166%/15%;公安部:全国新能源车保有量达603万辆,占汽车总量2.1%;比亚迪:6月新能源销量4万辆,同环比+207%/27%;国产ModelY上线,标准续航版起价27.6万元;欧盟加速电动车普及步调,设2035年停售汽柴油车最后期限;金属钴36.89万/吨,本周1.7%,镍13.85万/吨,本周2.5%,氢氧化锂9.675万/吨,本周+1.0%,电解液8.85万/吨,本周5.4%,六氟磷酸锂38.5万/吨,本周14.9%,硫酸钴前驱体8.3万/吨,本周+8.5%,钴酸锂正极33万/吨,本周+6.5%,三元523型正极17.15万/吨,本周+2.7%,三元811型正极20.9万/吨,本周1.7%。新能源:碳交易7月上线,出台货币政策工具支持清洁能源发展;上半年光伏产能投资近4000亿;21H1全球太阳能企业融资达135亿美元同比增193%;晶澳拟中标广东电力2021年第三批光伏组件采购项目,单价1.86元/瓦;本周单晶硅料210元/kg,环比持稳;单晶硅片158/166/182/210mm报价4.79/4.8/5.87/7.53元/片,166mm尺寸环比下降1.84%,其余持平;单晶PERC158/166电池报价1.05/1元/W,环比持稳/下降0.99%;单晶PERC组件1.79元/W,环降0.56%;玻璃3.2mm/2.0mm报价22/18元/平,环比持稳。工控&电网:6月工控企业数据:伺服:安川2.4亿(+20%)、松下2.1亿(+18%)、台达2.0亿(+20%)、禾川0.52亿(+33%);低压变频:ABB1.7亿(-28%)、安川1.1亿(+22%);中大型PLC:施耐德0.67亿(+12%)。
  公司层面:新宙邦:1)预计21年H1归母净利润4.28亿元~4.52亿元,同比+80%-90%;2)对博氟科技增资7500万,持股比例由59.00%变更为71.30%;隆基股份:公司员工将通过设立合伙企业间接持有隆基氢能(控股子公司)股权,合计为9%(含预留);容百科技:拟向135名激励对象授予限制性股票总计202.20万股,占总股本0.45%,其中第一类限制性股票67.40万股,第二类134.80万股,授予价格分别为63.60元/股和114.35元/股,2022-2024年考核净利润目标为12亿元/18亿元/25亿元,或2022-2024年下半年任意连续20个交易日收盘市值算术平均数达到800亿/1000亿/1200亿;璞泰来:拟投资建设隔膜涂覆生产及锂电设备项目,计划总投资约为52亿元,40亿㎡隔膜涂覆项目投入38亿元,锂电设备投入14亿元;华友钴业:向激励对象首次授予限制性股票683万股,占0.56%,本次授予720人,授予价为37.89元,限售期最长不超过48个月;当升科技:部分修订定增方案,募集不超过46.45亿元;福斯特:拟公开发行总额不超过24亿元的可转债,9亿用于年产4.2亿平方米感光干膜,2亿用于年产2.4万吨碱溶性树脂,6亿用于年产1000万平方米挠性覆铜板,剩余7亿用于补流。福莱特:预计21年H1归母净利润11.6亿元~12.6亿元,同比+152.17%~177.78%。
  投资策略:电动车国内6月销25.6万,同环比139/18%,上半年120.6万,同增201%,上修全年至270万+,翻倍;欧洲6月主流十国合计20.8万,同环比+156%/35%,上修全年至210-220万,同增70%,更超预期的是欧盟计划要求新增乘用车和商用车的排放量2030年较2021年下降65%,并从2035年起降至零,欧盟电动化进程又将超预期提速;美国6月销4.9万,同环比+162%/-15%,全年70万辆+,同增110%+,后续政策也有望超预期;预计今年全球580万辆+,同增90%+,伴随着新车型进一步放量明年增长我们预计超40%甚至50%以上;产业链来看,氢氧化锂上涨到近10万,六氟紧张超35万吨,总体均供不应求,7月排产预计环增5%+,Q2业绩普超预期,明年隔膜、铜箔、石墨化相对紧张,上游锂价涨幅有望超预期,明年龙头计划出货量依然翻倍增长,明年龙头盈利上修后估值回落25-40倍,继续全面看好,强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头。中国、欧洲和美国对碳排放的重视和承诺,都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;但硅料超涨带来成本压力使3月开始减产博弈7月持续,随后发改委发布21年新能源指导电价不降后大超预期,硅片、电池片价格已下降,硅料价格开始小跌,明年需求有望超预期,预计21年装机160-170GW,同增25%,22年有望超35%+增长,看好光伏优质龙头成长性。工控继20年反转,21年以来景气持续上行,国产替代显著加速,龙头强者恒强订单增长强劲,继续看好工控龙头。电网投资计划增3%,电网龙头相对好;风电今年下降,加成本压力,总体平淡。
  重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、全球优质客户、领先技术和成本优势)、汇川技术(通用自动化持续超预期、动力总成全面突破)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强)、亿纬锂能(动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、科达利(结构件全球龙头、优质客户放量高增可期)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、德方纳米(铁锂需求超预期、盈利拐点)、宏发股份(新老继电器全球龙头、今年超预期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、晶澳科技(一体化组件龙头、明年利润弹性可期)、福斯特(EVA和POE龙头、感光干膜上量)、固德威(组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、盈利超预期)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)。建议关注:天齐锂业、赣锋锂业、诺德股份、嘉元科技、比亚迪、中科电气、星源材质、融捷股份、永兴材料、天华超净、三花智控、当升科技、欣旺达、天合光能、海优新材、中信博、多氟多、良信股份、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、福莱特、思源电气、金风科技、日月股份等。
  风险提示:投资增速下滑,政策不达预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
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