瑞达期货-国债期货半年报：宽松政策临近退出 波段行情有望终结-210629

　　全球经济上半年持续复苏， 但因疫苗接种进度不同， 复苏不均衡，近两年发达国家复苏力度将会强于发展中国家。发达经济体中，美国有望率先退出宽松货币政策。 国内疫苗接种进展较快，经济持续复苏， 一季度 GDP 同比达到 18.3%，二季度经济持续活跃。整个上半年对外贸易、房地产投资强劲，消费状况略有改善。 不过国内经济边际改善程度缩小，有望为央行推迟收紧货币政策的时间提供支撑。 在防控疫情常态化约束下，货币政策需要平衡多个经济目标。 三季度货币政策立场预计仍以稳为主，后续或难以出现明显宽松，四季度利率有上行可能性。需警惕通胀上行倒闭货币政策被动收紧。 三季度国债期货缺乏趋势性交易机会，建议紧盯资金面与货币政策方向， 四季度可关注经济恢复情况与货币政策态度，酌情建立空仓。
　　短线交易可以直接参考技术形态。操作上可参考 15 分钟 K 线周期，以 45 日均线为多空参考。中线策略盈亏比例至少 2:1 为宜。 三季度策略上可波段操作，四季度可逢高做空为主，盈亏比例至少 2:1为宜。三季度 10 年期国债期货主力合约 T2109/12 上行压力位在98.8/98.2，下部支撑位关注 97.4/97.3； 5 年期国债期货主力合约TF2109/12 上 行 压 力 位 在 100.3/99.9 一 线 ， 下 部 支 撑 位 关 注99.4/99.1； 2 年期国债期货主力合约 TS2109/12 上行压力位在100.6/100.3 一线，下部支撑位关注 100/99.8。四季度有望跌破支撑位， 宜逢高提早在 12 月合约上布局空单。 跨品种套利方面，五债与十债价差向下突破 2.2、二债与十债价差向下突破 1.5， 可介入做多价差策略，目标位分别在 4、 3.5