中财期货-燃料油投资策略周报：关注原油价格波动 燃油价格震荡运行-210705

　　观点策略
　　短期：震荡
　　目前燃油价格处于震荡过程中，受成本端原油价格不确定影响，预计FU2109运行区间[2550，2800]，LU主力运行区间在[3300，3650]。
　　逻辑驱动
　　目前，新加坡在连续两周实现降库后库存出现了一定的上涨，ARA地区和富查伊拉地区的库存均录得不同程度的下降，但ARA地区的库存量较过去五年平均水平相比仍有较大压力。高硫燃料油方面，随着中重质原油产出的增加，将带来高硫燃料油供应的小幅上涨。短期内，伊朗方面的原油大概率不会得到释放，暂时将不会带来供应端的压力。前期安装脱硫塔设备的船舶对高硫燃料油的需求仍在。巴基斯坦、沙特等国或将为发电用料的采购作出准备，但就目前而言，对高硫燃料油的需求优势并没有完全体现出来。低硫燃料油方面，随着炼厂检修期的逐渐结束，开工率的不断回升，供应将出现一定量的上涨；需求上目前BDI指数仍然保持在高位震荡，船用油市场的需求依旧是支撑。
　　整体来看，预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，短期维持震荡观点。
　　风险提示
　　1、原油价格大幅下降；2、东西套利窗口再度打开，新加坡进口量大增
　　本周关注
　　新加坡渣油库存变动