东兴证券-食品饮料行业周观点：年中策略：坚持看好三条主线关注能量饮料赛道-210622

　　【东兴食饮】 年中策略：坚持看好三条主线
　　今年年初我们提出看好经济复苏、通货膨胀和基本面超预期三条逻辑主线，时至年中，我们认为这三条主线逻辑未明显改变，下半年仍看好这三条主线。
　　1、经济复苏主线：随着疫情的逐渐稳定、疫苗接种率提升，将会对经济有积极推动，疫情期间受损的行业和被压抑的消费需求也会逐渐回归到正常水平，有聚会消费属性的食品饮料消费也会逐渐恢复，我们看好复苏带来的投资机会，推荐白酒、啤酒、软饮料板块。
　　2、 通货膨胀主线：今年上半年大宗商品价格上行，给企业成本端带来较大的压力。能向下游进行成本传导、有提价能力的子行业，盈利有较大的弹性。我们看好乳制品板块今年整体向下游进行成本传导的趋势，认为下半年这个逻辑仍在，继续推荐乳制品板块。
　　3、基本面超预期主线：白酒板块基本面整体景气不减，虽然去年下半年白酒企业的收入基数会较去年上半年有所增加，从增速来看今年下半年业绩增速会低于上半年，但是行业下半年仍在景气之中，业绩超预期的公司会更受到市场关注，继续推荐白酒板块。
　　风险提示：
　　疫情影响加大，对宏观经济影响较大，以及对食品饮料需求影响较大。公司出现重大管理瑕疵等。
　　市场回顾：
　　本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：软饮料 9.02%,其他酒类 6.05%,啤酒 3.86%,葡萄酒 3.35%,黄酒 0.49%,食品综合-1.11%,乳品-1.72%,白酒-2.54%,调味品-3.09%,肉制品-6.91%。
　　本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：口子窖 18.60%,*ST 西发 17.61%,ST威龙 17.37%,酒鬼酒 13.33%,百润股份 11.37%。表现后五的公司为：顺鑫农业-3.63%,贵州茅台-4.03%,洋河股份-5.41%,海南椰岛-9.53%,泸州老窖-9.85%
　　今年年初我们提出看好经济复苏、通货膨胀和基本面超预期三条逻辑主线，时至年中，我们认为这三条主线逻辑未明显改变，下半年仍看好这三条主线。
　　（1） 经济复苏主线：随着疫情的逐渐稳定、疫苗接种率提升，将会对经济有积极推动，疫情期间受损的行业和被压抑的消费需求也会逐渐回归到正常水平，有聚会消费属性的食品饮料消费也会逐渐恢复，我们看好复苏带来的投资机会，推荐白酒、啤酒、软饮料板块。
　　（2） 通货膨胀主线：今年上半年大宗商品价格上行，给企业成本端带来较大的压力。能向下游进行成本传导、有提价能力的子行业，盈利有较大的弹性。我们看好乳制品板块今年整体向下游进行成本传导的趋势，认为下半年这个逻辑仍在，继续推荐乳制品板块。
　　（3） 基本面超预期主线：白酒板块基本面整体景气不减，虽然去年下半年白酒企业的收入基数会较去年上半年有所增加，从增速来看今年下半年业绩增速会低于上半年，但是行业下半年仍在景气之中，业绩超预期的公司会更受到市场关注，继续推荐白酒板块。
　　风险提示： 疫情影响加大，对宏观经济影响较大，以及对食品饮料需求影响较大。公司出现重大管理瑕疵等