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万联证券-有色金属行业投资策略报告:经济复苏进行时 有色金属乘势而起-210622

上传日期:2021-06-22 20:24:00  研报作者:夏振荣  分享者:canfeng   收藏研报

【研究报告内容】


  行业核心观点:
  2021 年以来,新冠疫苗的普及带动经济复苏,联合国和国际货币基金组织等纷纷上调了对于 2021 年增长的预期,分别认为 2021 年全球经济将出现 5.4%和 6%的增长,但目前全球整体经济恢复缓慢,有色金属部分品种供应不足,需求处于恢复之中,影响了有色的上涨;为了实现经济的复苏,世界各国均推行量化宽松的货币政策,但也带来了通胀的预期,美联储短期内加息可能性较低,数字货币市场迎来暴跌,避险情绪高涨,黄金价格有支撑。我国经济开始复苏,下游制造业需求上升,但不少铜矿原产地还处于疫情中,铜矿开工率不足,海运也受到疫情影响,预计下半年随着疫情缓和,铜的供给虽然有所恢复但全球经济复苏将带动铜需求进一步提高,铜价仍将维持高位。受益于碳中和政策,铝供给端在产能接近上限的情况下,将从火电转向水电、光伏等清洁能源,目前经济仍在恢复中,影响了铝下游需求,但在政策背景下,未来铝价预计维持高位。新能源汽车行业目前得到大力的支持推广,节能减排已经成为全球各国长期的目标,将持续利好锂等能源金属。
  投资要点:
  黄金资产配置良机:宽松的货币政策使得通胀预期上升,叠加数字货币市场最近遭遇的暴跌,避险需求拉升金价。此外,部分国家和地区出现“变异病毒”,疫苗对其的效果尚不明朗,世界经济未来仍存在较大的不确定性,黄金核心支撑牢固,建议关注相关企业投资机会。
  铜价或将长期维持高位:全球主要经济体疫情得到控制,下游对铜需求增加,而铜矿主产国仍处于疫情之中,铜矿开工率不足,海运也受到疫情影响,预计下半年随着疫情缓和,铜的供给虽然有所恢复但全球经济复苏将带动铜需求进一步提高,铜价或将长
  期维持高位,建议关注有铜矿资产的相关企业投资机会。“双碳”目标促铝复苏:中国力争在 2030 年前实现碳达峰,2060 年前实现碳中和,铝在产能逼近上限的情况下,或将寻求供给结构的改变,由火电转为水电、光伏等清洁能源;目前经济仍在恢复中,影响了如建筑、交通、电力、机械等铝下游行业的需求,下半年需求将进一步回升,在政策背景下,未来铝价预计维持高位,建议关注相关版块投资机会。
  锂行业迎来上行周期:新能源汽车行业的发展得到了大力的支持推进,节能减排已经成为全球各国长期的目标,锂电池等相关材料的需求也逐年提高。各国的碳排放政策变得越来越严格,预计全球锂需求将维持高速增长,建议关注相关企业投资机会。
  风险因素:全球经济形势、各国央行政策的不确定性、需求不及预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
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