国信期货-锌镍周报：货币拐点来临 锌镍大幅下挫-210620

　　本周沪锌大幅回调，主力合约ZN2107周跌幅2.7%。
　　本周美联储公布了最新的议息纪要，会中表明了美联储官员对于通胀长期化的担忧，讨论了将加息周期提前的可能性，市场预期货币政策拐点可能提前到来，以有色为代表的大宗商品大幅回落。矿端边际宽松。进入六月随着海外矿进口量逐步增多以及国内矿季节性复苏，国内矿供应呈现宽松的趋势，炼厂库存周期已经突破30天，加工费探底回升环比增加125元／吨，刺激冶炼企业积极开工。而此前市场关注的云南限电问题，当地政府已经发文表示将逐步恢复用电供应，预计将于六月下旬至七月上旬完全恢复。
　　需求端或逐步进入淡季。进入六月为镀锌传统消费淡季，同时近期部分地区环保督察小组进驻后，高污染行业受到限制，此外锌价在大幅上涨以后，下游拿货意愿减弱。不过当前库存仍在去库阶段，后续关注淡季后库存的累计程度。
　　综上所述，最新公布的美联储公布的议息纪要表明了对通胀转为长期的忧虑，并讨论了提前加息的可能性，令有色为代表的大宗商品大幅回调。从基本面来看沪锌亦有转空的风险，近期矿端边际宽松，冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，而下游转入淡季，叠加相关部门官宣抛储，预计多重利空下锌价将持续走弱，建议空单持有。